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>> 五矿期货-农产品早报-231120
上传日期:   2023/11/20 大小:   2541KB
格式:   pdf  共12页 来源:   五矿期货
评级:   -- 作者:   王俊,杨泽元
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大豆/粕类
  【重要资讯】
  豆粕周五跟随隔夜美豆收跌,周五夜盘也跟随美豆继续走弱。豆粕01日盘收4036元/吨,菜粕01日盘收2895元/吨。豆粕市场价周五下跌50-110元,东莞4050(-110)元/吨,广东油厂豆粕报4050(-110)元/吨,广东油厂菜粕2970(-120)元/吨。豆粕成交一般,总成交10.78万吨,其中现货成交10.46万吨,远月基差成交0.32万吨。第46周(11月11日至11月17日)123家油厂大豆实际压榨量为184.5万吨,开机率为53%;较预估低0.5万吨,本周预估开机率59%。
  当地时间周六巴西中部几乎没有降雨,气温较高,周五、周四中部地区下了小到中雨。天气预报显示,未来一周,中部地区几乎每天都有5-20毫米左右的分散降水,温度较当地时间周六有所下降。远期天气预报显示,27-4号这周降雨会偏少,4号以后的更远期则预测降水量与历史平均比中性,但远期预测准确度不高。7天以内准确度90%,10天以内准确度70%,10天以外准确度50%,因此盘面会交易近两周的预报为主,本周美豆可能是先落后稳的格局。
  【交易策略】
  下周是巴西预报的主要降雨期,但后一周的天气不会很好,两周过后更远期的预测则维持中性降雨水平,温度略偏高,但远期预测准确性不大,因此预计美豆在天气市里盘面仍有支撑。国内方面,随着到港量增加,开机率回升,大豆压榨量提高,虽然成交可能因饲企库存天数较低有恢复,但从去年11-12月到港、压榨与库存的表现来看,后续大豆及豆粕的库存会进入累库环节,对国内豆粕的基差压力是很大的。豆粕多头能讲的故事就是美豆成本支撑以及部分大豆进国储的传闻,预计后市豆粕跟随美豆震荡运行,成本支撑区域在3800-3900
  油脂
  【重要资讯】
  1、截至11月1日印度植物油总库存达330万吨环降32.6万吨,主要是10月印度仅进口99.72万吨植物油,棕、豆、葵分别少进口十多万吨,印度22/23年度(当地为11月至次年10月)总进口1646万吨植物油,去年同期为1403万吨。
  2、11月17日豆油成交8100吨,棕榈油成交1100吨。
  周五油脂大幅调整,原油近两日快速下跌,但周五大幅反弹。棕榈油01收7490元/吨,豆油01收8310元/吨,菜油01收8520元/吨。基差中性,广州24度棕榈油7430(-130)元/吨,江苏一级豆油8610(-100)元/吨,南通三菜8680(-160)元/吨。
   【交易策略】
  本周尾原油回落、巴西天气预期转好对油脂带来回撤,也在我们预料之中。展望后市,中期来看,季节性去库及厄尔尼诺对明年供需影响尚未交易结束,油脂中枢大概率向上。短期估值方面,巴西下周是预报的主要降雨期,降雨兑现程度又成了天气交易焦点,若不及预期有可能引起豆系反弹。原油方面,周五反弹力度较大,若短期原油不继续破位,当前棕榈油的估值较为中性。因此,我们认为短期油脂处于一个震荡局面,跟随原油及天气、马棕产量趋势波动,建议震荡操作,中期看多预期仍然维持。
  白糖
  【重点资讯】
  周五日盘郑糖延续跌势,主力合约收于6851元/吨,较上个交易日下跌48元/吨。目前广西制糖集团陈糖全部清库,贸易商报价7170元/吨,报价较上个交易日下调10元/吨,广西现货-郑糖主力合约(sr2401)基差319元/吨,较上个交易日走强38元/吨。
  据外媒近日报道,俄罗斯糖厂联盟的报告显示,预计2023/24榨季俄罗斯甜菜产量约为4750万吨;食糖产量的估计值上调至685万吨。现货方面,广西产区集团陈糖全面清库,云南制糖集团陈糖报价区间为6940-6980元/吨,新糖报价为7020元/吨,整体下调10元/吨;加工糖厂报价主流区间为7260-7410元/吨,全线持稳。新糖上市在即,贸易商观望氛围较浓,终端随行就市采购,成交一般。
  【交易策略】
  印度和泰国预期减产,并且印度已官宣禁止出口,泰国也对食糖进行监管出口,明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖,随后月差继续走强,精炼糖利润维持在高位,原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产,则价格转折可能是在明年3-4月,但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低,盘面价格已经跌破配额内进口成本,在原糖价格仍维持高位的情况下,国内价格向下空间不大,但是向上空间受政策限制,价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易,可以关注5-9正套的机会。
 
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