核心观点
　　1-10月，全国一般公共预算收入同比增长8.1%、剔除去年留抵退税影响后同比下降1.7%，一般公共预算支出同比增长4.6%；政府性基金预算收入同比下降16.0%、支出同比下降15.1%。
　　1)伴随经济修复，财政收入继续改善，10月一般公共预算收入增速由负转正，较上月抬升近4个百分点至2.6%，剔除去年留抵退税因素后，1-10月累计同比下降1.7%，降幅继续收窄0.7个百分点、且收窄幅度较上月扩大，主要税种中，企业所得税、消费税持续改善，房地产相关税种边际回暖，但个人所得税降幅继续扩大，后续稳增长、稳就业的政策力度仍有必要延续。
　　2)积极财政明显加力，1-10月一般公共预算支出增速已连续三月回升、政府性基金支出降幅连续三月收窄，财政支出对民生、基建的支持力度均有所加大；支出增速持续加快叠加万亿增发国债拟陆续发行使用，积极财政加力信号愈加明显，财政加力有望托底年内经济修复。
　　3)土地市场未明显回暖，仍是政府性基金预算收入修复的重要拖累，政府性基金预算收入累计降幅已连续三月扩大，商品房销售等部分指标进一步走弱，年内土地出让或持续承压，较难实现年初预算目标。
　　4) 10月地方债发行规模创年内新高，其中再融资债占比超过八成，贵州、内蒙古等24省发行了超万亿特殊再融资债，这将对高风险区域风险缓释起到重要作用，根据中诚信国际测算，已发行的万亿特殊再融资债或节省城投债务利息超400亿元，同时，在此带动下城投债券或迎来提前兑付潮，但城投基本面能否实质性改善仍待观察。