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>> 中诚信国际-高收益债策略周报2023年第43期:三部门强调支持房企合理融资,高收益债净价指数延续上涨-231119
上传日期:   2023/11/23 大小:   1457KB
格式:   pdf  共16页 来源:   中诚信国际
评级:   -- 作者:   王肖梦,彭月柳婷,王晨
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策略建议
  CCXI高收益债券财富指数周度走势:上周,指数呈波动上涨走势,涨幅较前期小幅走阔,2023年11月17日指数为154.56,较前期上涨0.361%。
  高收益地产债:11月17日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会。对于房地产行业,会议指出各金融机构要坚持“两个毫不动摇”,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷等。11月19日,证监会相关人士表示,证监会将贯彻落实金融工作会议部署要求,支持稳妥防范化解大型房企风险,包括积极发挥中证金融公司与地方担保公司“央地合作”增信模式作用、坚持“一司一策”化解大型房企债券违约风险等。近期,房地产需求端政策大幅放松持续引导需求有序释放,但受行业深度调整及供需变化影响,新房销售复苏不及预期,1-10月商品房销售面积、销售额分别同比下降7.8%、4.9%,房地产开发企业到位资金同比下降13.8%,降幅均较前值扩大0.3pct,行业资金压力依旧较大。此次金融机构座谈会主要内容与“金融16条”基本一致,但会议规格较高,参会者包括监管机构、政策性和开发性银行、18家全国性商业银行、5家全国性金融资产管理公司、4家大型证券公司,更多的是强调房地产金融支持政策的落地实施,预计后续金融机构对房地产行业融资支持力度有望加大,有助于缓解房企现金流压力,叠加需求端政策持续发力,为房企信用修复提供时间和空间,促进房地产市场平稳健康发展,防范地产风险进一步扩散至其他领域。
  一级市场:发行规模延续低位,发行利率及利差上行?
  发行情况:上周已出结果的高收益债券共计8笔,发行总额45.50亿元,延续低位;加权发行利率为6.88%,加权信用利差为448BP,均较前值上行45BP。
  二级市场:净价指数延续上涨,房地产行业止跌转涨?
  运行情况:上周,CCXI高收益债券被动型净价指数延续上涨。1)从主体类别看,各主体性质均有所上行;2)从区域及行业看,城投债重点区域净价指数多数上涨,山东、广西涨幅居前;产业债重点行业净价指数多数上涨,建筑、房地产涨幅相对较高。
  成交情况:上周,高收益债成交724.52亿元,较前值减少7.86%,占二级市场狭义信用债成交总额的7.55%,较前值减少1.16个百分点;1)从成交量价看,投资型高收益国企债交投规模减少,投机型高收益债中新城控股再度获得“第二支箭”支持;2)从估值偏离度看,绝对值在2%及以上规模占比为14.97%,较前值增加0.49个百分点。
  风险关注:信用风险溢出效应政策超预期收紧
  债市风险动态
  岭南生态文旅股份有限公司主体及债项评级下调。
  亿利洁能股份有限公司主体及债项评级展望下调至负面。
  
 
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