核心观点
　　展望2024年度宏观经济与政策，共识与分歧并存。一是外部共识，美国一段时间内将维持高利率水平，贸易脱钩与制裁风险仍在，全球大选年地缘政治风险加剧。二是国内共识，全力稳住经济增长，适度宽松的货币政策和积极的财政政策，物价和通胀水平略有回升但整体可控，外贸承压，结构性亮点仍在，基建投资增速带动增长。三是分歧与预期差，美联储降息时点或晚于预期，财政政策发力力度或强于预期，美方对华贸易制裁效果或弱于预期。
　　摘要
　　本文总结了当前的经济形势，回顾了2023年度重要政策，并对2024年度宏观经济与政策进行了展望，提出了相应的投资建议。实体部门方面，服务消费成为拉动经济增长的主动力。投资总量下滑，制造业和基建拉动，房地产和民间投资仍是拖累项。货币部门方面，PMI近期明显回升，价格与利润同步改善。对外部门方面，外贸形势总体严峻，国别和品类分布均有亮点。财政部门方面，公共预算收入增速略有收窄，公共预算支出有所提速。
　　2023年度四方面政策亮点频出。房地产供求关系发生重大变化，出台了一揽子放宽政策。资本市场投资端、融资端、交易端政策多箭齐发。政府债务“以时间换空间”，短期内违约风险基本消除。增发国债彰显财政发力迹象，提振信心。
　　2024年度宏观经济与政策展望，外部方面，美国明年上半年预计将维持高利率水平，人民币汇率承压，贸易脱钩与制裁风险仍在，2024年全球多个国家或地区选举导致地缘政治风险加剧。内部方面，全力稳住经济增长仍是明年主要目标，预计全年经济增长目标在5%左右，货币政策适度宽松，财政政策更加积极，物价和通胀水平略有回升但整体可控，外贸承压但仍有结构性亮点，基建投资增速带动增长。分歧与预期差方面，美联储明年预计将开启降息周期，但降息时点仍有一定不确定性，或晚于市场预期；国内财政政策力度或强于预期；美方对华贸易制裁效果或弱于预期。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。