事件描述
　　11月21日快手公布23Q3季报，快手23年三季度实现营收279.5亿元、同比增长20.8%；Non-GAAP净利润31.7亿元，环比持续提升。
　　事件评论
　　收入端。快手23年第三季度实现线上营销服务收入146.9亿元，同比增长26.7%，平台活跃广告主数量较去年同期实现超140%增长，外循环原生推广素材投放消耗环比提升超30%，全站推广消耗环比提升近5倍。快手23年第三季度实现直播服务收入97.2亿元，同比增长8.6%，不断推进虚拟人直播等AIGC落地场景，工会签约主播数同比增长超40%、主播日均直播时长同比超30%；“直播+”模式持续赋能，快聘日均简历投递次数同比超200%，理想家累计房产交易额超140亿元。快手23年第三季度其他服务收入35.4亿，同比增长36.6%，主要是由于电商业务的增长，23Q3电商商品交易总额达2902亿元、同比增长30.4%，新入住商家数保持高位且月均动销商家同比增长约50%。Q3公司继续强化短视频及泛货架场景、降低达人经营门槛，带动腰部及长尾达人占整体达人GMV比例由21年初20%提至本季度的近50%；短视频GMV同比超翻倍增长、泛货架GMV占比近20%。
　　经营数据。快手23Q3的用户规模再创新高。平均日活跃用户达3.87亿，同比增长6.4%，平均月活跃用户达6.85亿，同比增长9.4%，活跃用户日均使用时长达129.9分钟、用户总时长同比增长6.9%。公司通过转播亚运会及分享官方短视频、上新85部星芒计划短剧等丰富原生内容供给、上线快手AI对话功能等提升用户体验；同时也通过如高校公益课程直播等活动积极探索新获客渠道。
　　利润端。快手23Q3国内经营利润实现31.6亿元，同比增长741.3%，该变动主要是由于国内收入同比增长19%；海外收入快速增长并有效地控制营销开支，亏损仅为6.35亿元，较去年减亏62.4%。税收返还推动23Q3其他收入达4.34亿元，较上期1.13亿有所提升。快手23Q3毛利为144.5亿元，同比增加35%，毛利率为51.7%，较22年同期增加5.4pct，主要系公司通过技术和运营手段实现用户获取和留存成本同比及环比降低。23Q3经营利润22亿元，经营利润率为7.9%，环比长持续提升。销售费用率由2022年同期的39.5%下降至32%，主要是由于有节制及更有效地控制用户获取及留存支出。
　　盈利预测：技术赋能提升用户粘性和吸引广告主，电商业务将持续发挥主力驱动营收快速增长，外循环广告Q3加速恢复。我们预计2023-2024年营业收入将分别达到1139.17亿元和1338.88亿元，Non-GAAP净利分别为87亿和164亿，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争格局加剧风险；
　　2、复苏不及预期风险。