事件：公司发布第3季度业绩报告，报告期内实现收入279.48亿元，同比增长20.8%；经调整净利润31.73亿元，上年同期亏损6.72亿元。
　　内容生态日益丰富，用户延续高质量增长。3Q23快手平均MAU和DAU分别达到6.85亿和3.87亿，同比增长9.4%和6.4%，用户日均使用时长同比增长0.5%至129.9分钟，平台通过扶持明星、高校课程、体育、短剧等优质内容垂类使得用户规模和粘性在暑期进一步增长。
　　电商业务增长潜力持续释放。快手电商GMV在3Q23达到2902亿元，同比增长30%，其他业务（以电商为主）实现收入35亿元，同比增长37%。主要受益于商家供给的日益丰富以及电商业务场景的拓展，3Q23快手平台月均动销商家同比增长约50%，短视频电商GMV同比超翻倍增长，搜索GMV同比提升近70%。在供给侧，家居、服装等品类的商家入驻率仍处于高速成长阶段，在需求侧，快手“低价好物”的策略与契合用户消费意愿，未来平台的用户买家数量以及消费频次有望继续成长。
　　线上营销业务保持差异化竞争优势，实现积极修复。3Q23年快手线上营销服务收入147亿元，同比增长26.7%，分行业来看，内循环广告投放随着电商业务规模扩张继续增长，外循环广告方面，传媒资讯、教育培训等行业广告投放恢复良好，传媒资讯中短剧这一细分行业增长最好。
　　自有数据中心投产，运营效率进一步优化。3Q23公司毛利率较去年增加5.4pct至51.7%，创历史新高，主要得益于自有数据中心一期投产，带宽及服务器托管成本持续下降，3Q23占收入的比例同比减少2.3pct至4.8%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25年营收1137/1309/1480亿元，同比+21%/+15%/+13%；经调整净利润90/146/219亿元，同比+257%/+62%/+50%，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心业务商业化不及预期，政策风险，市场竞争加剧。