核心观点：市场表现层面，最小市值指数周内上涨51.5%，出口链行业表现较好。盈利层面，11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车、石油石化、交通运输。景气层面，地产政策仍在加码，但基本面仍偏弱运行；11月中旬以来汽车需求释放，多因素助推年末车走强；收储短期支撑猪价，但生猪仍供大于求。估值及交易热度层面，汽车、机械设备热度高位有升。
　　市场表现：本周（11.18-11.24）低市盈率、小盘、消费风格表现居前，其中最小市值指数周内上涨51.5%；高市盈率、大盘、科技风格表现靠后。主要股指中，上证指数、中证1000、上证50表现居前；宁组合、科创50表现靠后。行业涨跌幅上，房地产/农林牧渔/医药生物涨幅居前，计算机/电子/电力设备跌幅居前。热门概念上，培育钻石、预制菜表现亮眼。
　　盈利预测变动：11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为石油石化（0.51%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、商贸零售、钢铁。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（159%）>网络安全（103%）>数据安全（81%）>在线教育（77%）>数字政府（70%）>云计算（59%）>IDC（56%）>游戏（除世纪华通）（47%）。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤等；价格震荡：动力煤、焦炭、钢铁、布油等；价格下行：铜/铝、水泥等；2）大金融：地产方面，政策仍在加码，地产基本面仍偏弱运行。据克尔瑞地产研究数据，截至11月19日当周，14个重点监测城市二手房成交面积153.6万平方米，环比增长1%，同比增长18%，30城新房成交面积同比-22.5%，降幅较上周扩大0.8pct。银行方面，10月社融平稳，政府债发力支撑；3）高端制造：汽车方面，11月中旬以来汽车需求释放，多因素助推年末车走强。据乘联会，11月1-19日，乘用车市场零售97.4万辆，同比去年同期增长19%，新能源车市场零售40.2万辆，同比去年同期增长37%。13日-19日单周乘用车销售同比增长21%，环比10月同期增长9%。光伏方面，硅料价格仍有下行，组件价格分化。据PVInfoLink，截至11月22日当周硅料头部企业价格有所下降，缓步下跌至每公斤65-70元范围，本周182 PERC组件均价已来到每瓦0.98-1.03元人民币；4）消费：必选方面，收储短期支撑，但生猪仍是供大于求状态。可选方面，关注酒企新年度销售规划。
　　估值水平及交易热度：全A（非金融石油石化）、沪深300、沪深300（非金融）股权风险溢价位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年25.8%/31.6%/28.5%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年1.6%/0.0%分位数附近。交易热度方面，汽车、机械设备热度高位有升。申万二级板块中，汽车零部件、机器人热度热度高位。
　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。