2023年11月20日至11月26日申万传媒行业下跌0.60%，表现强于沪深300(-0.84%）和创业板（-2.45%）。子板块中，涨幅居前的是网红产业链板块、数字阅读板块、院线板块、图片板块和广电板块；跌幅靠前的是电商产业链板块、游戏板块、2B板块、新闻网站板块和新媒体平台板块。SW传媒中涨幅居前的是流金科技、龙版传媒、引力传媒、海看股份和中广天择；跌幅居前的是荣信文化、世纪天鸿、值得买、昆仑万维和佳云科技。
　　重点数据跟踪：1）综艺方面，截至11月25日15时，芒果TV本周进入TOP50共有综艺10部，《花儿与少年·丝路季》排名第2；优酷本周进入TOP50共有综艺4部，《这！就是街舞第6季》排名第7；爱奇艺本周进入TOP50共有综艺3部，《你好种地少年》排名第8；腾讯视频本周进入TOP50共有综艺3部，《我可以47》排名第4。2）从剧集来看，2023年11月20日至11月26日，优酷视频有8部剧进入TOP20，腾讯视频有7部剧进入TOP20，爱奇艺有6部剧进入TOP20，芒果TV有4部剧进入TOP20。
　　AI利好持续积累，行情反攻正当时。传媒板块处于行业基本面复苏期，Q4行业景气度有望持续回暖，并进入AI产品密集亮相期，行情有望整体再现回升趋势。AI应用落地侧，11月6日，OpenAI发布GPT-4 Turbo，同时还推出自定义版本的ChatGPT，截至2023年11月13日14时，第三方GPT商店“GPTs Hunter”中自定义GPT数量突破8000个，截至2023年11月24日数量已近22000款。11月22日，OpenAi人事变动尘埃落定，Altman回归出任CEO，未来或将积极推进Q项目的商业化落地，打开AGI通用人工智能窗口。11月16日，Meta推出了两项基于AIGC的视频编辑新功能，可以根据文本和图像输入来生成、编辑视频。11月21日，谷歌Deepmind推出Lyria的音频模型，可用于生成带有乐器和人声的音乐。11月22日，OpenAi人事变动尘埃落定，Altman回归出任CEO，未来或将积极推进Q项目的商业化落地，打开AGI通用人工智能窗口。短剧侧，继抖音11月16日开启测试视频内容付费服务后，11月20日，抖音为推进短剧广告业务合规发展，对投放短剧广告的新增客户主体资质要求做出更新，并不支持代投，规定提高了投流公司资质门槛，利好现有资质完整企业和头部公司。AI产业趋势+政策宽松周期+行业复苏三重因素构筑传媒行业长期向好趋势。在此基础上，业绩突出、且未来业务持续向好的标的有望取得超额收益。推荐果麦文化、宣亚国际、恺英网络、三七互娱、上海电影、浙文互联、易点天下。
　　重点推荐六条主线：
　　主线一：游戏板块，推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技，建议关注游族网络等；
　　主线二：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、新经典等；
　　主线三：广告板块，推荐宣亚国际、浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标等，建议关注易点天下。
　　主线四：影视板块，推荐华策影视、光线传媒，建议关注捷成股份、华谊兄弟、百纳千成等；
　　主线五：“传媒+”板块，传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等，传媒+旅游的祥源文旅；
　　主线六：传媒白马标的，在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动