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>> 中信建投-行业比较月报2023年12月:行稳以致远-231128
上传日期:   2023/11/29 大小:   2343KB
格式:   pdf  共39页 来源:   中信建投
评级:   -- 作者:   陈果,张雪娇,郑佳雯
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核心观点:经济下行风险逐步缓解,但经济高度相关板块大部分行业逐步步入年末淡季,消费虽有季节性回暖,但整体在居民消费收入预期未明显修复背景下仍有压力,整体配置适当增加防御性板块占比;另一方面科技逐季好转,维持超配不变。1、防御性板块继续推荐煤炭、黄金、运营商等高股息板块;2、科技板块逐季改善:继续推荐华为产业链、AI产业链(HBM存储)、半导体设备、智能驾驶以及政策持续推进的数据要素板块;3、其他四季度基本面依然不错的板块推荐风电、复合集流体、医药(主推创新药和cxo)和建材。
  本月市场表现:截至11月28日,万得全A/沪深300/创业板指/科创50月涨跌幅分别+0.8%/-1.7%/-2.1%/-0.7%,小盘风格继续占优,中证1000、国证2000表现亮眼,沪深300/上证50及创业板指相对落后。行业风格中成长板块领先,电子、汽车产业周期向上催化下表现亮眼;金融表现靠后,高股息银行板块出现补跌。行业表现上,涨幅排名前三的申万一级行业为传媒/煤炭/计算机。
  配置建议:经济下行风险逐步缓解,但经济高度相关板块大部分行业逐步步入年末淡季,消费虽有季节性回暖,但整体在居民消费收入预期未明显修复背景下仍有压力,整体配置适当增加防御性板块占比;另一方面科技逐季好转,维持超配不变:
  1、防御性板块继续推荐煤炭、黄金、运营商等高股息板块;
  2、科技板块逐季改善:继续推荐华为产业链、AI产业链(HBM存储)、半导体设备、智能驾驶以及政策持续推进的数据要素板块。
  3、其他四季度基本面依然不错的板块推荐风电(江苏海风重启)、复合集流体(技术突破),医药(主推创新药和CXO,预计海外12月加息仍将暂停)和建材(明年政策投资重点的城中村改造方向)。
  4、简单展望24Q1,受益23Q1基数较低和分子端共同催化,大概率仍然是科技、医药的基本面及弹性占优(中药除外)。
  风险提示:数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险
 
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