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>> 渤海证券-金属行业2024年度投资策略报告:关注黄金配置区间,看好3C用钛相关机会-231201
上传日期:   2023/12/1 大小:   1708KB
格式:   pdf  共29页 来源:   渤海证券
评级:   推荐 作者:   袁艺博
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行情回顾
  2022年12月30日-2023年11月28日,钢铁行业下跌3.38%,跑赢沪深300指数5.74个百分点;有色金属行业下跌10.36%,跑输沪深300指数1.24个百分点。钢铁行业Q3扭亏为盈,盈利能力好转,2023年Q1-Q3营收同比-6.39%,归母净利同比-35.01%,毛利率为6.11%,净利率为1.51%。有色金属行业Q3盈利能力好转但仍低于去年同期,2023年Q1-Q3营收同比+5.85%,归母净利同比-27.36%,毛利率为10.50%,净利率为5.49%。
  美国加息接近尾声,把握黄金较优配置区间
  通过复盘近二十年美联储调息对金价的影响,我们得出结论,在降息开始前,市场会交易降息预期,从而推动金价提前上涨,并且在首次降息落地,降息预期兑现后,金价会继续上涨一段时间,而金价上涨有望带动黄金个股盈利提升和估值修复,故美联储停止加息后的时间点到美联储首次降息的时间点或是黄金个股配置的较优时间区间。
  我们认为,当前美联储加息周期大概率接近尾声,待加息结束,金价有望迎来上涨行情,看好有产能扩张预期、增储增产潜力大、业绩弹性大的黄金个股。相关标的:银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)。
  3C用钛迎发展机遇,看好产业链相关机会
  钛合金兼顾高强度和轻质量,符合当前3C行业发展趋势,但其加工难度和成本也较高,我们认为,在大厂推动下,钛合金材料有望在高端3C产品开始渗透,不仅因为其优异的性能,也因为钛主要应用于航空航天等高科技领域,可满足高端产品消费者的高级感需求,同时这类消费者对高价格的钛合金材质产品的消费意愿和消费能力也更高,3C用钛合金有望迎来发展机遇。
  随规模效应显现和加工工艺发展,材料成本有望下降,钛合金或向中端产品逐步渗透,未来成长空间有望持续打开,看好3C领域钛合金渗透率提升带来的相关产业链投资机会。相关标的:(1)有望受益于下游需求增长的上游钛材供应商和3D打印粉材供应商:宝钛股份(600456)、银邦股份(300337)、有研粉材(688456);(2)钛合金的CNC加工环节刀具磨损严重,相关刀具需求有望增长,硬质合金和刀具供应商有望受益:中钨高新(000657)、厦门钨业(600549)。
  风险提示
  原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、3C用钛渗透率提升不及预期风险。
  
 
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