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>> 中银证券-汽车行业智能化系列报告之智能驾驶域控制器篇:智驾功能高速渗透,域控迎来增量空间-231201
上传日期:   2023/12/1 大小:   3990KB
格式:   pdf  共46页 来源:   中银证券
评级:   增持 作者:   朱朋
行业名称:   汽车
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汽车智能驾驶功能持续高速渗透,带来智能驾驶域控制器市场空间快速增长。智驾域控制器是智能驾驶决策环节的重要零部件,主要功能为处理感知信息、进行规划决策等。其核心部件主要为计算芯片,英伟达、地平线等芯片厂商市场地位突出。随着消费者对智能驾驶功能需求的不断提升,基础L2功能成本下探,中低算力方案搭载率快速增长;头部厂商智驾水平持续提升,城市NOA覆盖范围扩大,高算力域控产品需求同样旺盛。BEV+Transformer的广泛应用也使得智驾域控的算力提升和结构变化。我们推荐德赛西威(与英伟达深度合作,高算力产品表现出色)、经纬恒润(中低算力域控重要供应商)、均胜电子(安全业务毛利率改善,智驾域控全面布局),建议关注科博达(车灯迅速放量,智驾及底盘域控不断拓展)。
  支撑评级的要点
  智能驾驶功能渗透率快速提升。智能驾驶功能渗透率仍处于较低位置,提升空间较大。随着技术快速成熟、产品价格逐渐下降及用户智能化体验需求的不断提升,智能驾驶功能正逐渐从豪华车向中低端车型发展,渗透率快速提升。智驾功能的性能和搭载率的提升将带动智驾域控制器的需求快速增长。
  智能驾驶域控制器为整车计算中心。智驾域控制器主要包括计算芯片、Safety MCU、存储芯片及其他无源器件等。其中计算芯片主要用来进行摄像头图像处理、运行深度学习算法、输出识别结果、进行传感器融合和轨迹预测等功能,是决定智驾域控性能的核心部件。智能驾驶芯片具有较高的技术壁垒,现阶段市场高端芯片以英伟达、华为为主,中低端芯片厂商较多,主要包括地平线、Mobileye、TI、黑芝麻智能等。各主要芯片厂商积极拓宽产品矩阵,国产芯片市占率持续提升。与主要芯片厂商建立稳定的合作开发关系的智驾域控供应商有望受益。
  芯片开发和生产制造能力仍为核心竞争力。随着BEV+Transformer的应用,智驾功能对车端算力要求更高,加上城市NOA及后续L3功能的搭载,高算力芯片仍为头部主机厂中高端车型首选方案。智驾域控仍以国内Tier 1厂商为主,虽然头部主机厂自研域控意愿较强,但受限于相关研发积累、资金限制及自身销量等问题,自研难度大、成本高,不一定有足够的销量来摊薄前期研发成本。目前L2及以上智驾域控以国内厂商为主,产品布局全面、芯片开发设计实力强、量产制造能力丰富、出货量较大的供应商具备一定竞争优势。主要供应商包括华为、德赛西威、经纬恒润等企业,均胜电子、中科创达、大疆、东软睿驰等快步追赶。
  投资建议
  建议关注域控量产经验出色、与芯片厂商深度合作的企业。推荐德赛西威(与英伟达深度合作,高算力产品表现出色)、经纬恒润(中低算力域控重要供应商)、均胜电子(安全业务毛利率改善,智驾域控全面布局),关注科博达(车灯迅速放量,智驾及底盘域控不断拓展)。
  评级面临的主要风险
  1)新能源汽车渗透率不及预期。2)智能驾驶渗透率不及预期。3)芯片供应短缺。
  
  
 
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