投资要点：
　　宏观方面，2023年，经济的平稳修复带来了增长质量的提升。2024年，国内经济可能最终强于市场预期。以消费、制造业投资为代表经济自身底色的转暖，以万亿特别国债、“三大工程”为支撑政策发力对于经济的托底，以及中、美库存周期先后开启带来需求的助力，都将令经济延续修复态势，这将为A股提供重要的基本面支撑。
　　流动性面临再平衡过程。海外方面，美国劳动力供需缺口及较强的议价能力支撑通胀韧性，不过在短期失业率超预期回升降低联储加息必要性及中期经济增速和通胀下行预期下，10年期美债收益率将见顶回落，全球流动性拐点较为明确。国内方面，短期货币政策延续偏呵护基调，强调主动补位、协同财政。中期而言，面对新老动能更替异步所带来的经济阶段性波动，货币政策“更加注重做好跨周期和逆周期调节”基调下，预计将保持偏呵护状态，以“营造良好的货币金融环境”。
　　政策方面，资本市场已经迎来政策的红利期。在中央金融工作会议“金融要为经济社会发展提供高质量服务”的要求下，发挥资本市场枢纽功能，以“活跃资本市场”为部署，以投资端改革为抓手的政策安排即将落地。积极引入长期资金、大力发展权益基金等举措，将为A股市场的流动性环境带来重要的增量变化。
　　策略方面，2024年A股业绩端将迎来增长的修复，从自上而下维度看，考虑到2023年业绩增速相对名义GDP的弱，2024年业绩增速更可能强于名义增长水平。而自下而上维度也与自上而下的判断相呼应，预计A股业绩将迎来盈利的修复过程。在估值端，估值整体位于低位，减小了估值的进一步下行风险，结合总量流动性的判断，A股估值具备较大修复潜力。此外，政策周期的到来也进一步改善A股流动性环境并推升估值预期。总体而言，2024年，A股市场的业绩和估值将迎来共振过程，以投资端改革为推动的政策周期的到来，有望使A股全年实现攀升。
　　行业配置方面，面对存量筹码的消化压力，2024年行业层面或仍以博弈性机会为主，可沿着以下两条主线进行关注，一是产业趋势催化下的主题性博弈机会，可关注：（1）AI模型由云向端，供给创新开启需求新周期下，以电子行业为核心的TMT板块；（2）汽车行业变革下半场——智能化驱动下的汽车行业。二是监管定调下的政策博弈机会，可关注：（1）活跃资本市场及打造一流投行逐步推进下的券商行业；（2）地产投资下行承压，“三大工程”逐步推进下的“地产链”。此外，还可关注具备底部反转条件，静待催化下的医药行业。
　　风险提示：政策力度及效果不及预期风险、海外衰退超预期风险、历史经验误差风险、估算方法存在误差风险。