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>> 国信证券-策略专题:本次指数成分集中调样有哪些看点-231204
上传日期:   2023/12/4 大小:   3044KB
格式:   pdf  共17页 来源:   国信证券
评级:   -- 作者:   王开,陈凯畅
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策略观点:规模、科创、红利三类指数视角下的成分股集中调样看点解析。
  主要规模类宽基指数将于2023年12月11日进行调样,调样前后看点如下:1)中证100调样对行业权重分布不构成重大影响,银行通信维持高占比;2沪深300调样后,大盘属性增强,石油石化占比提升1.84pct,电子、医药市值占比分别上升0.31、0.15pct。外资持仓较多的银行、电力设备、食品饮料市值占比分别下降0.50pct、0.42pct和0.30pct;3)中证500调样触及10%个股比例调整上限,调样前后市值占比较高的行业仍为医药生物、电子、电力设备、非银金融。4)医药生物、电子是中证1000两大优势行业,其中医药生物占比在15%左右,电子占比在10%左右,交运调样后市值占比大幅上升0.59pct,调样后市值占比2.74%。5)基于分析师预期自下而上进行测算,沪深300景气预期变化不大,中证500本轮调样后的景气预期小幅上升,中证1000边际下降明显。
  科创类指数调样前后变化较小,百济神州调入科创100。科创50本轮调整中剔除九号公司,纳入百利天恒。科创100本轮调整中剔除百利天恒、普门科技、悦康药业、生益电子、亿华通、华特气体、乐鑫科技、联赢激光、键凯科技、泰坦科技10只个股;纳入百济神州、九号公司、云天厉飞、迪哲医药、中船特气、南芯科技、颀中科技、源杰科技、航天宏图、长华光芯10只个股。
  除深证红利指数外,其余主要可投红利指数公布调样名单,中证红利、上证红利、红利低波调样后集中度进一步攀升。1)中证红利指数出现20%成分调样,石油石化市值占比上升8.67pct;2)上证红利指数剔除保利发展,增补样本聚焦煤炭、银行业,周期属性更强;3)红利低波指数出现超过20%成分调样,原样本中股息率或波动率不符合要求样本比例较大,本轮红利低波调样前后市值集中度均较高,调样后集中度进一步攀升(为银行、石油石化、煤炭三个高占比行业调样后市值占比进一步上升所致)
  年内风格胶着再开启,成长占优,收益弹性或仍依赖主题性方向。1)上周全A小幅调整,但北向资金有所回暖,单日波动放大的情况下整周录得净流入,”外资、公募”双高持仓品种微观流动性压力有所缓和;2)10月经济数据及产业景气数据显示,经济修复仍存在波折,年末重要会议将近,政策或将影响分子端拐点确认与ROE预期上修的斜率高低;3)年末大小盘风格轻度均衡,成长拐点或至,以半导体、医疗器械为代表的强成长板块处于盈利能力磨底,基本面走弱空间不大;4)行业配置三条思路:沿“低PB+ΔROE”考虑照明设备、乘用车、工程机械、生物制品、环境治理、电网设备等行业;“库存去化、景气向上”考虑人形机器人、消费电子(MR)、被动元器件、射频芯片、数据要素等行业及主题方向;红利资产自下而上关注预期股息率较高、筹码锁定良好的标的。
   风险提示:海外货币政策变化超预期,文中所列个股仅为指数成分调仓列举,并不作为投资推荐依据。
 
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