2023-2025财年，盈利每年削减约80%；目标价降低67%
　　我们并不认为所乐太阳能科技产品在欧洲面临的严峻形势会在未来几个季度得到解决，正如管理层在其盈利更新中所强调的那样，请参见所乐太阳能科技（SEDGUS）：由于成本上涨，业绩不及预期；自2014年第4季度以来的首次出现净亏损；2023年第4季度指引远低于一致预测。此外，我们对该公司恢复其营收业绩并将利润率恢复到30-33%的能力仍持谨慎态度。因此，我们已将2023-2025财年（预测）的盈利预测每年平均下调了约80%，以反映近期的公司指引以及我们对于2024财年起销量和利润率下降的看法。因此，我们将目标价从2023年12月的每股300美元下调至2024年12月的每股100美元，并将评级从“优于大盘”下调至“中性”，理由是：在我们看到欧洲和美国部分州的微型逆变器前景有明显改善的迹象之前，我们倾向于保持谨慎。
　　点评
　　行业的挑战时期：该公司承认行业正处于“充满挑战的时期”，其产品存货大量增加。该公司还表示，欧洲市场具有多元化，存在特定的监管挑战，但尽管存在存货问题，市场需求依然强劲。美国方面，自上次更新以来，该公司未发生任何变化
　　2023年第4季度指引远低于一致预测；2024财年可能又是艰难的一年：由于欧洲持续的去库存导致订单减少，根据该公司的指引，2023财年第4季度的营业收入预计为3亿-3.5亿美元，而一致预测为3.28亿美元。根据该公司的指引，根据非通用会计准则计算的毛利率预计为5-8%，其中包括130个基点的IRA制造税抵免净额（一致预测为7.0%），公司太阳能业务的营业收入预计为2.75亿-3亿美元，毛利率预计为7-10%（一致预测分别为2.95亿美元和8.1%）。该公司认为，在存货问题得到解决后，假设需求没有改善，未来2-3个季度的市场将趋于正常，营收运转率将达到6亿-7亿美元，每季度的毛利率将达到30-33%（包括500个基点的IRA福利）。
　　估值水平及建议：该股票的2025年（预测）企业价值倍数约为13.9倍，而全球同业公司的平均水平约为7.9倍。
　　风险提示：1.太阳能光伏系统需求降低，2.供应链风险，3.市场竞争，4.执行风险，5.客户采用风险