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>> 兴业证券-招商蛇口(001979)11月销售点评:累计销售稳健增长,拿地聚焦核心城市-231206
上传日期:   2023/12/7 大小:   707KB
格式:   pdf  共3页 来源:   兴业证券
评级:   买入 作者:   靳璐瑜
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事件:
  2023年12月5日,公司发布11月经营数据。11月公司实现签约销售面积89.44万平方米,同比减少26.88%;实现签约销售金额236.12亿元,同比增加0.68%。
  点评:
  11月销售面积环比增加,销售金额同环比增加。2023年11月公司实现签约面积89.44万平方米,同比-26.88%(10月同比+4.9%),环比+2.5%;实现签约金额236.12亿元,同比+0.68%(10月同比-16.0%),环比+12.7%;销售均价26400元/平方米,同比+37.7%。公司1-11月累计实现销售金额2708.8亿元,同比+8.4%;累计销售面积1094.3万平方米,同比+14.2%;累计销售均价24752.7元/㎡,同比-5.1%。
  11月拿地稳定,新增2宗,在上海和西安均有斩获。11月拿地建筑面积7.5万方,拿地金额71.35亿元,拿地楼面均价95388元/㎡,拿地金额占销售金额比重30.2%。23年1-11月,累计拿地金额885.6亿元,拿地金额占销售金额比重32.7%。从拿地结构来看,集中于一、二线城市,今年1-11月份一线城市拿地金额占比52.1%,二线45.2%,三四线为2.7%;从城市来看,重仓城市分别为:上海(25.3%)、北京(24.4%)、杭州(9.9%)、厦门(7.1%)、苏州(6.1%)。
  融资成本为业内标杆。截至12月5日,11月以来公司新增融资共计38.4亿元,包括1笔一般公司债,利率为3.2%。今年以来,公司共计发行债券302.28亿元,加权平均利率2.72%,凸显央企融资优势。三条红线处于绿档并持续优化。截至9月30日,根据公告计算,公司现金短债比为2.09,净负债率为41.02%,剔除预收账款的资产负债率为60.5%。
  投资建议:销售面积环比提升,销售金额同环比提升,拿地稳定优质资源丰厚。增强优质资产权益比例和资金优势。未来增长可期,看好公司中长期投资价值。维持预计23-24年EPS为0.69元和0.95元,以2023年12月5日收盘价计算,PE分别为13.9倍和10.1倍,维持“买入”评级。
  风险提示:核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。
  
 
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