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>> 中信建投-谷歌A(GOOGL.US)Gemini模型发布,Google缩短与OpenAI-MSFT差距-231207
上传日期:   2023/12/7 大小:   1086KB
格式:   pdf  共9页 来源:   中信建投
评级:   -- 作者:   崔世峰,许悦
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核心观点
  Google发布Gemini模型并预计于本周/24年开放Pro/Ultra模型,且正在加速推进AI+搜索/生产力应用/手机等结合,考虑现有用户规模远大于OpenAI,其渗透进度预计快于OpenAI,结合GPTs/Plugin等生态构建进度不及预期,Google接下来有望缩进与OpenAI-Microsoft的差距。其他业务方面,受益于需求韧性以及广告产品优化,谷歌广告收入重回健康增长趋势。GooglePlay、YouTube订阅、硬件等亦将持续受益在线化,成本费用的持续优化将支撑利润率的回升。结合当前相对于Meta/Microsoft的估值折价,Google具备相对吸引力。
  事件
  Google发布Gemini技术报告,对标GPT-4
  北京时间2023年12月6日晚,Google官方发布Gemini多模态大模型,介绍了Gemini Nano、Gemini Pro、Gemini Ultra等模型。其中Ultra模型对标GPT-4(V),Pro模型对标GPT-3.5模型,Nano则包含了1.8B、3.25B的小模型,计划引入Pixel等移动终端设备。性能上,Ultra模型在MMLU 5-shot下略弱于GPT-4(83.7% vs86.4%),CoT@32下略强于GPT-4(90.04% vs 87.29%),整体对标GPT-4水平。
  简评
  Gemini Pro支持的Bard产品已开放使用,Ultra最早于24年开放
  Gemini已经向开发者开放Gemini Nano模型,并开发适用于安卓系统的AI应用。Gemini Pro/Ultra分别于本周/24年初通过GoogleCloud向公众开放。值得注意的是,Gemini模型开放初期只允许文本生成,图片等其他模态的能力需要等待一段时间解锁。
  Google的AI产品改造将逐步推进,预计24年逐步落地
  接下来Google将推出Bard Advanced对标ChatGPT+,该产品预计在24年推出,由Ultra驱动,常规Bard则升级为Gemini Pro驱动,对标ChatGPT(GPT3.5驱动)。除Bard外,Google将于24年推出Google Workspace、Google Search、Pixel 8 Pro等产品与AI应用的结合。
  模型性能方面,以GPT-4的测试条件为基准,Gemini Ultra在MMLU上的表现弱于GPT-4,但仍然优于其他主流的大模型,且Gemini Pro也优于GPT-3.5,但弱于PaLM 2 Large、Claude 2、Inflection-2、Grok 1大模型。因此就文本多任务理解和解决领域,现有大模型的能力排序大体是Tier 1:Gemini Ultra、GPT-4,Tier 2:PaLM 2 Large、Claude 2、Inflection-2,Tier 3:Gemini Pro、GPT-3.5、LLaMA 2。Gemini Ultra在多模态测试集上表现优于GPT-4V。Gemini的上下文窗口为32KTokens,短于GPT系列模型及其他主流大模型的水平。此前Claude 2.1、GPT-4.5 Turbo将Context Windows延长至200K、100K。
  投资建议:Google发布Gemini模型并预计于本周/24年开放Pro/Ultra模型,且正在加速推进AI+搜索/生产力应用/手机等结合,考虑现有用户规模远大于OpenAI,其渗透进度预计快于OpenAI,结合GPTs/Plugin等生态构建进度不及预期,Google接下来有望缩进与OpenAI-Microsoft的差距。结合当前相对于Meta/Microsoft的估值折价,Google具备相对吸引力。尽管面临短期加息周期的波动和行业竞争的变化,我们持续看好公司中长期的成长性与投资价值,维持“买入”评级。
  风险分析
  业务发展不及预期:云计算等业务竞争格局仍处于较快变化阶段,我们对谷歌的估值和投资判断很大程度上是基于主观预期,而市场竞争加剧可能影响微软相关业务的表现,使预期与实际业绩产生偏差。
  行业增长不及预期:疫情下居家办公等需求脉冲式增长,这使得重新开放后高基数、需求透支下业绩可能增速将有所放缓。
  监管不确定性:云计算等业务涉及多个国家和地区,同时满足不同国家的监管要求及潜在的变化会对业务产生一定不确定性的影响。
 
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