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>> 兴业证券-保利发展(600048)11月销售数据点评:龙头地位巩固,保持拿地节奏-231207
上传日期:   2023/12/7 大小:   699KB
格式:   pdf  共3页 来源:   兴业证券
评级:   买入 作者:   靳璐瑜,洪波
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事件:
  12月6日,公司发布2023年11月销售数据。2023年11月,公司实现签约面积159.46万方,同比-29.57%;实现签约金额312.37亿元,同比-15.61%。1-11月,累计实现签约面积2257.59万方,同比-6.25%;实现签约金额3995.04亿元,同比-0.16%。
  点评:
  累计销售同比转负,龙头地位巩固。2023年11月公司签约面积159.46万方,同比-29.57%;签约金额312.37亿元,同比-15.61%。1-11月累计签约面积2257.59万方,累计签约金额3995.04亿元,同比分别-6.25%、-0.16%。单月销售均价1.96万元/平米,同比+19.83%;累计销售均价1.77万元/平米,同比+6.5%。根据克而瑞排行榜,公司1-11月累计销售金额位居行业第一。
  保持拿地节奏,聚焦高能级城市。11月公司新增5宗住宅地块,拿地总金额113.6亿元,拿地总建面63.3万方,地价权益比例(权益地价款/总地价款)88.9%,本月拿地力度为36.4%,保持拿地节奏。公司1-11月累计拿地金额1302.2亿元,累计拿地建面805.2万方,地价权益比例(权益地价款/总地价款)83.3%,累计拿地力度为32.6%。近12个月拿地金额情况来看,不同能级城市金额占比方面,一二线占比为84.1%,三四线占比为15.9%。拿地金额占比较高的城市有:广州(14.9%)、南京(11.3%)、佛山(9.1%)、北京(8.2%)、上海(6.9%)。
  销售回笼率保持行业高位,“三道红线”维持绿档。2023年前三季度,实现销售回笼3334亿元,回笼率为99%,销售回笼率长期保持行业较高水平。截至2023年三季度末,我们计算公司扣除预收款的资产负债率为66.27%、净负债率为62.85%,现金短债比为2.08,“三道红线”维持绿档水平。
  投资建议:保利发展销售表现较好,排名保持行业第一;拿地聚焦一二线城市,未来增长可期。我们维持公司2023-2024年EPS为1.66元、1.71元的预测,以2023年12月6日收盘价计算,对应的PE为5.9倍和5.8倍,维持“买入”评级。
  风险提示:需求端政策力度、销售改善不及预期,定增落地不确定性。
  
 
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