一、两条线上的行业政策频频出台，多方位共同发力
　　今年以来，地产行业政策沿着稳供给和稳需求两条线同时铺展，整体在维稳市场，防范系统性风险的方向持续推进。对于诸多的房地产维稳政策，无论是已投入资金的运营情况、相关基金的跟进规模等直接层面的情况，还是政策对于后续房地产市场的稳定效用，明年都是重要的观察期。
　　二、今年，行业需求端的复苏节奏有阶段性变化
　　需求端阶段性调整，当前市场预期偏弱。供给方面，土拍市场也依然平淡，各省推地节奏放缓的同时不同省份的土地市场热度结构性分化。央、国企仍然为拿地主力军，为土地市场提供成交热度，城投公司在不同省份的托底力量分化。后续的土地交易供需格局预计将更加的复杂化、个体化。
　　保障性住房方面的政策推进。总量政策上，中央进一步明确了保障性住房政策的规划重点、保障范围以及资金来源等要求。地方政策上，多地开展的政策方向主要集中在保障性住房管理、建设规划以及参与市场主体等方面。
　　三、关注城中村改造的政策出台、推进与影响力
　　政策聚焦超大特大城市城中村改造。政策上，各级政府进一步明确了此轮城中村改造的改造范围、改造内容核心、资金来源等要求。根据不同情形假设下的测算，城中村改造预计对接下来房地产投资金额拉动做贡献的程度以及进展，需要多加关注。
　　四、地产债表现：波动幅度加大，阶段性行情时段缩短
　　部分房企发债融资环境较去年有所改善，同时房企融资存在市场需求热度的小阶段和小区间差异，把握时机是明年房企融资需要考虑的重要要素。
　　二级市场方面，今年地产债起伏变化较大，阶段性行情与市场谨慎情绪的发酵都较为明显；与其它产业债相比，地产债在今年的表现是独立且分化的。同时，个券流动性的变化反映更为敏捷，地产活跃券买卖盘表现反映出今年变动显著的市场情绪。
　　五、总结：
　　展望明年，行业基本面的变化依然会是影响市场长期预期的关键。这个过程中的市场预期可能波动较大从而带来更细分、时段缩短的阶段性行情。若未来地产行业仍然维持弱修复态势，节奏上进行偏右侧交易会是阶段性的更优选择。考虑到央企与地方国企仍在信用资质、融资便利和销售层面占优，后续更大概率能享受到交易层面的热度和收益，投资者更适合在其中根据流动性和经营能力寻找偿债能力确定性更高、安全认可度更好的可选标的。
　　风险提示：宏观经济出现下行压力；房地产的行业政策不及预期，可能对需求产生超预期影响；个体企业融资或经营状况出现信用风险，对市场影响超预期。