>> 兴业证券-风电行业2024年度策略报告:海风开工景气度持续向好,行业整体估值有望提升-231207
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2023/12/8 |
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来源: |
兴业证券 |
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增持 |
作者: |
王帅 |
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风电行业景气度确定性好,中长期风电需求不断调增。(1)全球:海上风电增速快,2025年全球海上风电迎来增长拐点。2023年全球各国从政策上加速风电开发,根据GWEC,2023-2027年全球风电新增并网容量分别为115/124/135/149/158GW,年复合增长率15%,2023-2027年全球海上风电新增并网容量分别为18/18/26/32/36GW,海风年复合增长率高达33%。全球风电高增下,海外供应出现缺口,国内风电设备出口提速,目前塔筒、海缆企业纷纷出海破局,国内风电整机“出海”实现突破。(2)国内:风光大基地和各省十四五规划保障行业景气度,海风未来3年年均复合增速高达90%,2023-2025年国内风电新增装机容量预计分别为57/65/74GW,其中海风新增装机预计分别为5/10/18GW。 海风:短期行业开工复苏,竞配提供十四五新增量,国管海域及深远海项目开发打开十四五末及十五五海风新空间,短中长期均有催化,国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段,行业整体估值有望提升。2023年下半年以来各省海上风电审批加速,海风市场重启趋势确定,尤其是江苏省和广东省各海风项目均陆续核准/开工,持续看好海风板块景气度;政策上鼓励深远海海上风电项目示范,国家能源局预计年底出台《深远海海上风电管理办法》,广东8GW省管海域竞配结果即将落地,广西、上海等地深远海项目持续推进。 【投资建议】海风开工复苏明显+新一轮竞配启动+深远海发展提速,三重边际变化值得关注,看好2024年全年国内以及海外风电开工带来的行业吊装及并网带来的企业业绩改善,未来重点看好“双海”逻辑下业绩兑现较好的标的,建议关注以下环节: 1)塔筒环节:预计随着开工需求端的复苏海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善,建议关注海风及海外产品占比较高带来公司产品结构以及盈利结构持续改善的公司,建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工;2)海缆环节:持续看好壁垒高、格局好的海缆板块,建议关注东方电缆、起帆电缆、宝胜股份、万马股份;3)铸锻件环节:2023年迎来业绩拐点,同时各铸锻件公司均通过改善产品结构提升盈利水平,随着开工增加叠加原材料下降,看好后续板块“量利齐升”,建议关注金雷股份、日月股份、广大特材(有色组覆盖)。 风险提示:下游开工不及预期;原材料价格上行;行业政策变化。
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