研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 中信建投-信也科技(FINV.US)科技出海布局加速,国际市场新增借款人增长27%-231207
上传日期:   2023/12/8 大小:   672KB
格式:   pdf  共5页 来源:   中信建投
评级:   -- 作者:   赵然
下载权限:   此报告为加密报告
核心观点
  3Q23公司在国内渐进复苏和国际快速增长的共同驱动下,公司实现营收31.98亿元,同比+8%。海外市场方面,国际新增借款者数量首次超过国内,国际业务交易量达22.1亿元,同比+99%。考虑到公司在复杂多变的宏观环境下仍能延续良好的增长态势,以及稳健发展的经营模式,预计4Q2023中国市场的交易额约为520亿元,同比+10%;国际市场交易额约为24亿元人民币,同比+75%。我们判断,国内稳定复苏的同时,公司在国际市场经验不断扩展和复制,全年预计实现营收127亿元,维持“买入”评级。
  事件
  2023年11月20日,信也科技公布3Q23业绩
  2023年第三季度,公司实现营业收入31.98亿元,环比/同比+3.96%/+7.61%;实现Non-GAAP净利润6.05亿元,环比/同比-2.65%/-3.75%。公司3Q23新增信贷服务发放额达513亿元,环比/同比+8.46%/+12.75%;三季度末贷款余额达659亿元,环比/同比+3.45%/+9.29%。
  简评
  得益于客群上浮战略的持续深入和稳健的风控策略,公司持续锁定优质客群,加大获客规模。3Q23公司累计注册用户数环比+3.43%/同比+12.96%至1.75亿人;新增贷款发放额为513亿元,环比/同比+8.46%/+12.75%,其中海外贷款发放额达22.1亿元,占比4.31%。3Q23公司未偿贷款余额环比+3.45%/同比+9.29%至659亿元,其中海外地区贷款余额达12.9亿元,占比1.96%。公司进一步加强普惠金融覆盖面,满足更多小微业主和个体工商户需求。截至三季度末,公司累计为国内和国际市场的2900万用户提供信贷服务,其中公司于3Q23单季服务了44.8万户小微用户和个体工商户,促成信贷额达到了123亿元,环比+7%/同比+9%,占季度总交易量近25%,主要分布于零售、服务、餐饮、建筑、制造等行业。
  风险指标小幅波动,短期流动性表现优异。3Q23,公司在科技研发领域合计投入1.33亿元,同比+5.57%。截至三季度末,公司共登记软件著作权231项,已成功提交168项专利申请,51项专利已授权。得益于此,与公司达成资金合作伙伴的持牌金融机构数量提高至88家(2Q23:82家),也凭借第一代大语言模型应用开发框架E-LADF,以及犀牛智能语音质检系统迭代更新,实现了全量语音数据模型覆盖、AI辅助人工质检的覆盖率实现100%。截至三季度末,公司短期流动性表现优异,拥有超过85亿元现金,同比增长58%,环比增长4%,杠杆率稳定在4.1倍。在人工智能聊天机器人的支持下,30天回收率稳定在89%的水平,Vintage口径逾期率仍保持在2.4%至2.5%,90天+逾期率继续下降1bps至1.67%(2Q23:1.68%),首逾率同比微增10bps至5.7%(2Q23:5.6%)。
  智能语音产品乘风出海,国际市场业务收入保持高速增长。得益于国内市场科技平台的经验,帮助海外业务整合属地核心资源,3Q23海外业务促成交易金额环比+21.43%/同比+99.10%达到22.1亿元;海外贷款余额同比+101.56%/环比/+16.22%达到12.9亿元。国际业务收入达5.85亿元,同比增长67.3%,贡献占比达18.29%(2Q23:16.34%)。截至三季度末,公司智能语音呼叫产品“Blu”已成功上线19家金融科技平台,覆盖了亚太和拉丁美洲等地区的6个国家,能够提供英语、菲律宾语、印尼语和西班牙语等多种语言服务,针对海外客户能够节约80%的人力成本。公司对于2023全年国际市场放贷额77亿元的指引保持不变,将继续积极深耕印尼、菲律宾等东南亚国家,非洲、拉丁美洲等存在高增长可能的市场机会,在快速增加市场份额和获取客户方面将着重发力。
  股份回购计划更新:截至2023年三季度末,公司已以股票回购和股息分配的形式累计向股东返还5.11亿美元,印证了公司对提升股东价值的坚定承诺。全年来看,前9个月,公司累计在市场上回购了约6600万美元的股票。
  盈利预测与估值:公司在复杂多变的复苏环境下仍能延续良好的增长态势,但考虑到国内温和复苏节奏缓慢,预计4Q2023中国市场的交易额约为520亿元,同比+10%;国际市场交易额约为24亿元人民币,同比+75%。我们判断,2023年-2024年公司营业收入分别为127.07亿元/150.75亿元,同比+14.13%/18.63%;NonGAAP净利润分别为24.16亿元/25.47亿元,同比+1.91%/+5.43%。截至12月5日,公司估值约为12.55亿美元,对应2023-2024年PE估值分别约为3.69倍/3.50倍,维持“买入”评级,给予目标价6.36美元。
  风险提示:
  消费信贷需求恢复不及预期:线下接触型、聚集性消费正在加快恢复,然而如果内需体系建设滞后、生活服务业和个体工商户纾困等大宗消费政策迟延落地,可能造成消费信贷需求增长动能减弱。
  消费金融监管趋严:政策法规从监管评级、贷款对象管理、利率等多方面进行严格规范,持续推动消费金融行业良性发展,更加严格的监管将压缩存量利润,同时可能会限制进一步开拓业务以收获更多的客户。
  资产质量恢复不及预期:由于消费金融ABS是以消费金融类资产为基础资产,通过产品结构化设计进行信用增级的资产支持证券,在宏观环境波动的背景下,存量消费金融资产的坏账率可能提升,加大拨备核销不良贷款的压
 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1