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>> 兴业证券-万通液压(830839)创新驱动新布局,境内境外双拓展-231208
上传日期:   2023/12/8 大小:   311KB
格式:   pdf  共2页 来源:   兴业证券
评级:   -- 作者:   代凯燕
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2023年前三季度,公司实现营收524.13百万元/同比+40.76%、归母净利润57.80百万元/同比+47.19%、扣非归母净利润55.30百万元/同比+45.99%;实现毛利率20.99%/同比-1.07pct,净利率11.03%/同比+0.48pct。
  下游市场需求扩张,募投项目产能释放。公司是一家从事液压油缸研发、生产、销售的专业供应商。1)机械装备用油缸:随着煤炭行业资本性投入增加和产能释放带动市场需求扩张,公司依靠长期技术积累和全链条加工产业优势,充分发挥产能,采掘设备用缸收入同比大幅提升;2)自卸车专用油缸:国内商用车市场回暖和国外客户口碑建立,自卸车需求增长带动收入小幅增长;3)油气弹簧:经过多年市场验证,市场认可度逐渐提高。同时,新能源车的快速渗透叠加公司募投项目产能释放,收入同比大幅提升。
  净利率同比略有提高,经营性现金流大幅增长。1)盈利能力:2023年前三季度公司实现毛利率20.99%/同比-1.07pct,净利率11.03%/同比+0.48pct;期间费率来看,销售费率1.14%/同比+0.00pct,管理费率2.69%/同比-0.97pct,研发费率3.42%/同比-0.20pct,财务费率0.32%/同比+0.10pct;2)营运能力:公司总资产周转率为0.82,同比大幅增长;3)现金流情况:公司经营性现金流净额为37.05百万元/同比+260.52%。
  创新驱动新产品布局加速,抢抓机遇全球化布局推进。公司以客户需求为导向,加强研发投入和技术创新,在西安设立研发分布,引进多名硕博技术人才,延展公司产品技术布局。公司境内聚焦“专用汽车、煤炭采掘机械、工程机械、国防装备”四个主行业实施境内境外双线并行,境外市场加强客户互动合作,东欧、南美业务大幅增长。2023年12月7日市值12.15亿元,对应PE(TTM)14.84倍。
  公司交易方式为连续竞价交易,首发主办券商为长江证券,持续督导主办券商为长江证券。
  风险提示:市场竞争加剧、原材料价格波动、技术更新和产品开发、客户集中度较高、应收账款较大
 
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