投资要点
　　2023年前三季度，公司实现营收596.18百万元/同比+31.37%、归母净利润64.24百万元/同比+45.29%、扣非归母净利润51.01百万元/同比+19.13%；实现毛利率40.41%/同比-3.67pct，净利率10.79%/同比+1.06pct。
　　紧握核心业务，提升公司竞争力。公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司。1）聚焦爆品，保持核心竞争力:公司集中资源，聚焦大众健身市场和跑步市场，持续夯实乳清蛋白和能量胶核心战略品差异化竞争力，构建竞争壁垒，实现重点市场突破。针对乳清蛋白爆品，引入高品质原料，添加专利成分，打造爆品乳清；2）聚焦核心业务，落实渠道策略:公司从渠道开拓的广度和深度上加大力度，发展更多高质量客户，提高单客贡献率。加强与京东、阿里平台的合作，快速提升排名。公司聚焦能量胶市场，延拓跑步人群的日常训练能量补充需求，以国内顶级马拉松赛事为宣传及活动载体，快速占领市场。
　　毛利率小幅下降，经营性现金流大幅上涨。1)盈利能力：2023年前三季度公司实现毛利率40.41%/同比-3.67pct，净利率10.79%/同比+1.06pct；期间费率来看，销售费率19.34%/同比+0.73pct，管理费率5.14%/同比-3.30pct，研发费率4.06%/同比+0.45pct，财务费率0.05%/同比-0.69pct；2)营运能力：公司总资产周转率为0.57，较去年同期相比小幅增长；3)现金流情况：公司经营性现金流为51.74百万元/同比+47.73%。
　　加大项目研发力度，持续提升盈利能力。公司加大科研投入，利用深耕运动营养行业积累的专利技术，夯实核心战略产品乳清蛋白的差异化竞争力，创新开发了更高品质CPTpro专有营养配方乳清蛋白产品，以卓越品质、精研配方提升品牌溢价，进行差异化竞争。公司还通过加强与部队的联合科研攻关，将多年服务国家队积累的产品技术优势运用于军用食品的研发中，除压缩干粮外，报告期内军需业务新增自热食品订单，军需订单同比实现较大增长。2023年前三季度研发费用投入较去年同期有所增长。2023年12月07日市值12.95亿元，对应PE(TTM)16.68倍。
　　公司交易方式为连续竞价交易，首发主办券商为太平洋证券，持续督导主办券商为太平洋证券。
　　风险提示：实际控制人控制的风险、公司内部控制风险、食品安全风险、行业政策风险、市场竞争风险。