高收益债策略建议
　　CCXI高收益债券财富指数月度走势：11月指数继续上涨，涨幅有所走阔，截至11月末指数为155.38，较上月末上涨1.387%。
　　高收益非国有企业：11月27日，人民银行、金融监管总局等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出金融支持民营经济的25条具体措施，加大对民营经济政策支持力度。值得关注的是，《通知》强调探索发展高收益债券市场，并从建设高收益债券专属平台、设计符合高收益特征的交易机制与系统、加强专业投资者培育等多个维度提出支持举措推进高收益债市场建设。随着各项融资支持政策落地，或有望提振民营经济预期信心，建议投资者后续可持续关注科技创新、“专精特新”等重点领域高收益非国有企业的投资机会。
　　公募REITs市场：近期，财政部联合人力资源社会保障部起草《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，拟将公募REITs正式纳入社保基金投资范围；长线投资资金的逐步入场有助于丰富市场投资者结构、改善市场流动性。从投资角度看，当前REITs市场仍处于低位震荡阶段，但增量资金进场规模和时间仍存不确定性，建议中长期投资者可择机优选底层资产运营稳健、抗周期特征较强、具备基本面支撑的REITs品种。
　　市场焦点：政治局会议强调坚决守住系统性风险底线
　　政治局会议指出，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　针对防范化解重点领域风险，会议强调“坚决守住不发生系统性风险的底线”，后续需重点关注地方债务风险、中小银行风险和房地产风险。
　　一级市场：发行总额环比回落，发行利率及利差下行
　　发行情况：高收益债发行规模大幅下降，一级市场总计发行高收益债券35只，发行总额为187.43亿元，环比回落42%；加权发行利率为6.67%，加权发行利差424BP，环比显著下行。
　　二级市场：净价指数波动上涨，交投热度有所回落
　　运行情况：CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨，较上月末上涨0.798%，各主体性质均有所上行。从区域看，贵州、广西涨幅相对较高；从行业看，建筑、房地产涨幅居前。
　　成交情况：高收益债成交3373.71亿元，日均成交155.35亿元，环比减少1.61%，市场交投热度有所回落。10%及以上的尾部成交占比环比下行至7.50%，与10月基本持平，价格分化趋势边际小幅回落。市场仍以低于估价净价成交为主但占比下行，异常成交规模占比为17.00%。
　　风险关注：政策超预期收紧信用风险溢出效应