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>> 交银国际-2023年3季度美股财报追踪-231228
上传日期:   2023/12/28 大小:   3818KB
格式:   pdf  共46页 来源:   交银国际
评级:   -- 作者:   蔡瑞,李少金,钱昊
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总体概览
  美股2023年3季度财报季已经于近日结束,S&P 500整体业绩表现亮眼,盈利超预期的水平仍处于历史高位,为2022年Q1以来的新高。
  指数层面:
  2023年Q3财报季S&P500总体营业收入增速持续放缓,利润增速保持平稳,2023全年和2024全年预期未有显著波动:S&P500的季度营业收入达到$468.5美元/股,同比增速自2021年以来持续放缓,Q3的增速为5%。季度EPS为$47.7美元/股,同比增速为7.4%,但净利润率从上季度的10.5%微降至10.2%。综合来看,美股3Q财报表现良好,3Q业绩超预期水平为自2022Q1以来的最高值。3Q净利滑窜环比虽有所下行,这可能反映了人力成本上升的滞后显现。
  展望2024年,2024年营业收入和EPS的增速预期分别为5.3%/11.4%,市场小幅下调了2024年的EPS增速预期。根据美国世界大型企业联合会发布的领先经济指数(LEl),预计美股之后的盈利水平仍将保持稳健,LEl通常领先于S&P 500未来12个月的利润增速约3个月,当前LEl增速已经触底,这预示着美股盈利整体下行空间有限,未来或将会保持稳健。
  板块层面:
  2023年三季度财报季期间,各板块股价表现与基本面表现基本呈正相关,高预期板块有业绩兑现支撑,周期板块的盈利预期上调幅度更大。
  高预期板块财报裹现依然优异。信息技术和通讯服务板块最受益于AI生态的迅猛发展,市场预期已经处于高位水平,但在此高预期情况下,这两板块的Q3财报业绩表现依然超预期,超预期公司板块占比分别为89.2%和85.7%,这显示高预期下仍有实际业绩兑现作为支撑。
  周期板块的盈利预期上调幅度更大。周期性板块(如信息技术、原材料、可选消费、能源、房地产等)的盈利预期上调幅度较大,这些板块同时也是利率敏感板块,主要受到降息预期推动。近期市场降息预期有明显升温,三季度财报中S&P 500公司earnings call transcript里面“rate cut”关键词的出现频率显著提升,体现企业对于美联储降息预期大幅升高。受此影响,周期性板块的盈利上调幅度也最大。
  
 
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