本报告导读：
　　英伟达在CES展会上推出全新GeForce RTX 40 SUPER系列GPU，在生成式AI、机器人、智能汽车、游戏设计等多个领域大步向前扩张业务版图。
　　摘要：
　　盈利预测及投资建议：我们维持英伟达FY2024E-FY2026E的营业收入分别为599/ 966 / 1,190亿美元，同增122%/ 61%/ 23%；经调整净利润为313/ 541/ 665亿美元。维持英伟达FY2025目标价633USD，维持“增持”评级。
　　推出GeForce RTX 40 SUPER系列GPU，打造GeForce NOW云服务，助推高质量游戏上云。新系列GPU基于Ada Lovelace架构,通过搭载全新第四代Tensor Core和光流加速器提供动力支持，全面提升游戏、应用和AI任务的运行性能，多家OEM厂商将基于RTX技术推出AI-ready RTX笔记本电脑。伴随着GeForce RTX平台不断扩展，RTXRemix应用程序即将公测，英伟达将为游戏玩家和创作者提供更好视觉呈现体验。GeForce NOW云游戏服务使高质量游戏摆脱硬件约束，动视暴雪《暗黑破坏神IV》等更多顶级游戏将加入云端。
　　英伟达从系统、硬件等多方布局生成式AI服务，涉及游戏、图像创建、大语言模型等多个领域。NVIDIAACE微服务首次亮相，可以使用生成式AI模型塑造智能NPC，为游戏厂商探索如何改变玩家在游戏及应用中与非玩家角色的互动提供更多可能。此外，NVIDIAPicasso助力iStock实现从文本向4K图像创建。我们认为，英伟达RTXGPU与全新Chat with RTX将进一步加速大模型应用发展。
　　英伟达致力汽车、机器人领域合作，AI终端不断向前。NVIDIAIsaac平台加速机器人从概念验证到实际部署，通过GPU加速的LLM提升机器人智能化水平，改善人机交互体验。在汽车领域，联想集团发布包括多款基于NVIDIADRIVEThor开发的新产品，英伟达宣布了与理想汽车、长城汽车、ZEEKR等的合作，进一步加速智能驾驶布局。
　　风险提示：大模型技术成熟速度及安全规范控制不及预期；地缘政治限制芯片自由贸易；科技行业受宏观经济周期影响风险；游戏行业下行风险；芯片行业竞争风险加剧等。