海外应用/模型持续释放AI积极信号，资本市场顺势反应
　　微软云业务增速反弹，微软、Google率先引领市场加大AI相关资本投入。23Q3海外云厂商云业务增速迎来增速拐点，在过去一个季度里，微软Azure收入增长了29%，高于分析师们26%的共识。在财报电话会议上，微软首席财务官Amy Hood表示，三季度Azure增长的大约3个百分点与人工智能相关，微软、谷歌、亚马逊合计云业务增速上升至19.64%，环比+1.13pct、同比-11.93pct。资本开支方面，微软Google率先引领市场加大AI资本投入，其中微软和谷歌23Q2资本开支增速分别环比+6.43、36.61pct。
　　微软Google持续加大AI投入力度，我们认为或将带动其他云厂商科技变革。23年前三季度微软在AI领域布局多款产品，在办公软件、操作系统、ERP、Bing浏览器、编程和云产品等全线产品中引入AI功能，且已经拥有一些B端商用落地方案；Google前三季度推出Bard，PaLM-E（拥有5620亿参数量），
　　Tryondiffusion、AlloyDBAI、Gemini等AI产品，不断丰富和完善AI生态，或将带来新一轮增长周期。微软方面，Copilot C端+B端商业模式已形成。微软市值已经超过苹果公司，成为全球市值最高的公司。根据海涵财经，目前，Copilot Pro的订阅费用为每人每月20美元，在11月初推出的企业版订阅费为每人每月30美元。
　　GPT-5发布在即，期待AI新一轮增长。根据顶级程序员，OpenAI曾经在大会上透露：即将在2024年年初发布的GPT-5多模态模型——OpenAIGobi。据悉，Gobi正在一个庞大的数据集上进行训练，它不仅支持文本和图像，还将支持视频，这意味着Gobi将能够处理更加复杂和多样的信息。
　　算力基础设施业绩亮眼，新品发布密集
　　1）AMD三季度财报远超预期，数据中心四季度预计强势增长。依据AMD2023年三季度财报，实现净利润为2.99亿美元，与上年同期的6600万美元相比增长353%，与上一季度的2700万美元相比增长1007%；AMD于CES 2024发布新一代AI芯片与显卡。芯片方面，AMD在CES 2024上正式发布了全新的锐龙8000G系列高性能APU，将拥有高性能和优秀能效的锐龙8040系列移动APU移植到桌面，TDP放开到65W。
　　2）在CES 2024展会上，英伟达表示全新GeForce RTX4080 SUPER、GeForce RTX 4070 Ti SUPER和GeForceRTX 4070 SUPER显卡于今年1月发布。SUPER系列GPU算力再提升，支持游戏与AI创作更高性能，此外，英伟达数据中心业务受益于AI爆发，业务增速较快。
　　投资建议：
　　受益标的：
　　AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞、彩讯股份等；
　　服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等；
　　鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际、汉威科技、盛视科技等；
　　PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等；
　　组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇等；
　　算力一体机相关产业链:开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息等。
　　风险提示
　　核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。