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>> 中泰证券-春秋航空(601021)盈利规模新高,业绩上行可期-240130
上传日期:   2024/1/31 大小:   270KB
格式:   pdf  共4页 来源:   中泰证券
评级:   买入 作者:   杜冲
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春秋航空于2024年1月30日发布2023年业绩预盈公告:
  公司预计2023年年度归母净利润为21亿元至24亿元之间,较2022年同期减亏51-54亿元;预计2023年度扣非归母净利润为20亿元至23.5亿元之间,较2022年同期减亏52-55亿元。
  2023年前三季度公司实现归母净利润26.77亿元,测算2023年第四季度公司的归母净亏损在2.8亿元至5.8亿元;2023年前三季度公司实现扣非归母净利润25.74亿元,测算2023年第四季度公司的扣非归母净亏损在2.2亿元至5.7亿元。
  2023年公司扭亏为盈,预计全年业绩创上市来新高。公司作为低成本航司龙头,精细化管控优势突出,2023年随着民航市场的恢复,公司主营业务大幅改善,具体表现如下:
  净增5架飞机。截至2023年12月底,公司共运营121架空客A320系列飞机,较2022年底增5架飞机。
  国内经营数据较2019年大幅增长,客座率水平行业领先。2023年全年,公司ASK、RPK分别恢复至2019年同期的109%、107%,其中国内ASK、RPK分别恢复至2019年同期的147%、144%,国际ASK、RPK分别恢复至2019年同期的40%、37%,地区ASK、RPK分别恢复至2019年同期的43%、45%,国内经营数据较2019年大幅增长。客座率方面,2023年公司平均客座率89.39%,仅低于2019年1.42pct,客座率水平行业领先。
  盈利预测、估值及投资评级:公司作为低成本航空龙头,疫情期间逆势扩张,机队、时刻增速均高于行业平均。2023年在国际航线未完全恢复的情况下,盈利创历史新高。我们认为随着国际航线的持续恢复,行业供需格局将持续改善,供给紧平衡态势凸显,公司有望实现增收增利。考虑到公司盈利后将逐步正常缴纳所得税,我们调整公司2023-2025年的盈利预测为23/34/43(前值为28/37/51亿元),对应P/E分别为23.1X/15.5X/12.3X,维持“买入”评级
  风险提示:宏观经济下行风险、油价上涨风险
  
 
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