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>> 国海证券-2024年新能源行业策略-锂电:去库倒计时,产业拐点将至-240131
上传日期:   2024/2/1 大小:   1247KB
格式:   pdf  共25页 来源:   国海证券
评级:   优于大势 作者:   李航
行业名称:   
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投资建议:关注强竞争力的龙头企业+新技术加速渗透的环节
  2023年,新能源车销量符合且略超预期,但中游锂电池表现较差,主要系:
   1)2023年行业去库,导致锂电池需求增速低于车的增速,实际中游需求较差,低于年初预期。
   2)行业产能过剩严重,需求不佳情况下,引发行业降价内卷,导致部分环节盈利下滑明显甚至出现亏损。
  2024年展望:我们重点看好2个方向:1)强竞争力的龙头企业;2)新技术加速渗透的环节,尤其是快充。
  强竞争力的龙头企业:行业产能仍处于过剩状态,但2023年上半年已能看到一二线盈利差距拉大,二三线已处于亏损,受此影响今明年新增产能投建放缓,且部分落后产能有望淘汰,行业已处于出清中后期,有望在明年迎来盈利拐点。且陆续有锂电企业发布股权激励目标,未来增长预期逐步明晰,表明龙头公司对行业出清,后续盈利稳住的信心。建议重点关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【尚太科技】、【天赐材料】、【科达利】、【鼎胜新材】。
  新技术加速渗透的方向:1)头部企业推出4C铁锂快充,加速快充渗透率提升,关注第二代硅碳负极;此外,涂布方式改变:单层→双层涂布带来单位价值量提升;2)锰铁锂或应用于改款特斯拉,2023年8月工信部公布奇瑞4款锰铁锂车型,锰铁锂已无上车疑虑,后续技术迭代,从混用到纯用,用量有望大幅提升。3)电池绝缘涂料:性能更好更安全+成本更低,用于替代蓝膜。建议重点关注【元力股份】、【德方纳米】、【松井股份】、【曼恩斯特】、【骄成超声】。
  风险提示:新能源车/储能需求不及预期风险;原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;出口限制风险;新技术进展不及预期风险。
 
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