行业核心观点：
　　我国宏观经济弱复苏，房地产行业是经济稳定修复中的关键变量，针对供给端，近期房地产行业融资支持力度持续加大，预计后续关于支持房企融资相关政策仍有空间，针对行业需求端，降准以及结构性降息落地，LPR调降预期加强，我国货币政策空间打开，如果后续房贷利率调降、首付比例下调等宽松政策进一步释放，或将对需求端具有一定的提振作用，建议关注后续“三大工程”推进情况以及政策端催化下行业销售修复进展情况。
　　投资要点：
　　行业：重仓配置比例持续5个季度下降。我们根据同花顺iFind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年Q4末公募基金重仓SW房地产行业的总市值为324.71亿元，环比2023Q3末下降24.40%，占基金重仓持股市值规模1.18%，较标配比例低0.48pct，环比2023Q3末下降0.27pct，自2022年四季度持续下降。持仓集中度进一步下降。2023Q4公募基金重仓SW房地产行业前10大和前20大个股市值合计分别为260.94亿元和299.41亿元，环比2023Q3分别下降27.29%和26.62%，占公募基金重仓SW房地产行业总市值比重为80.36%和92.21%，环比2023Q3分别降低2.71pct和2.22pct。
　　个股：蓝筹股普遍遭减持，物业管理板块个股普遍获增持。从各个细分板块来看，（1）住宅开发板块，增持幅度居前的企业有海南机场、中国海外宏洋集团、华发股份；减持幅度居前的房企有保利发展、中华企业、金地集团、万科A。其中，保利发展和金地集团2023年连续四季度遭减持；（2）商业地产板块，陆家嘴、南国置业增持股数居前，招商蛇口、华侨城A、新城控股遭减持；（3）物业管理板块，除绿城管理控股遭减持外，其他主要个股均获增持。
　　陆股通持仓情况：开发板块中金地集团获明显增持、产业地产中张江高科获增持明显。从陆股通持股市值角度来看，截至2023年末，陆股通持有SW房地产行业市值居前10的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、华侨城A、张江高科、海南机场、新城控股、滨江集团和大名城。从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股增减持情况有所分化。万科、金地获增持，而保利遭减持，另，天健集团、华发股份遭较大幅度减持；（2）商业地产板块，华侨城A、招商蛇口获增持，大悦城与陆家嘴遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余获小幅增持；（4）产业地产方面，张江高科获得明显增持，其他个股均有一定幅度减持。
　　风险因素：政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等