>> 华泰证券-计算机行业动态点评-亚马逊23Q4启示:电商性价比趋势愈发明显,云竞争愈趋白热化-240202
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2024/2/2 |
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来源: |
华泰证券 |
评级: |
增持 |
作者: |
何翩翩 |
行业名称: |
计算机 |
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云计算行业竞争趋白热化,亚马逊AWS云业务同比增速低于竞争者 目前,亚马逊、微软、谷歌在云业务上争抢份额及价格战已成为新常态,对比微软FY23Q2 Azure营收同比+30%,谷歌云23Q4同比+26%,亚马逊AWS增速放缓,不及同业,市场份额或被竞争者吞食。对此AWS计划未来持续投资马来西亚、印度、韩国、日本等地云业务,以扩大云计算基础设施。亚马逊AWS 23Q4营收为242.04亿美元,同比+13%,环比+5%,约占总营收的14%,与彭博一致预期基本持平;同比增速从21Q4的40%开始已连续六季度放缓,与上两个季度相若。AWS营运利润为71.7亿美元,同比+38%,环比+3%,约占总营运利润的54%,超过彭博一致预期的66.8亿美元。营运利润率为29.6%,对比Q3的30.3%有所下降。 广告业务三足鼎立,亚马逊营收同比增速高于谷歌和Meta 对比23Q4谷歌广告营收655.2亿美元,同比+11%和Meta广告营收387.1亿美元,同比+24%,亚马逊增速优于同业,23年所有四个季度广告收入同比增速均高于谷歌和Meta。亚马逊广告业务23Q4营收146.5亿美元,同比+27%,环比+22%,高于彭博一致预期的141.7亿美元。亚马逊广告业务在2023全年保持高增,增速超过整体营收增速,已成为公司增长最快的部门。亚马逊广告收入主要来自电商平台的搜索和展示广告,如今陆续拓展到支持第三方平台,最近纳入了Prime Video流媒体服务,未来将与YouTube和TikTok展开竞争。此外,公司推出全新AI图像生成技术以帮助广告商提高宣传效果。在广告市场整体回温下,广告业务已成为公司的新增长动力。 “过江龙”Temu与Shein挑战,亚马逊以降低费率应对 2023年以来,随着全球性价比消费趋势愈发明朗,Temu、Shein等中国跨境电商平台通过优惠券、补贴打折与广告宣传等策略抢占市场,对全球电商造成降维打击。据麦肯锡23年11月报道,2023年40%的美国消费者和26%的英国消费者均为Temu或Shein用户。为应对“过江龙”挑战,亚马逊于12月宣布分别将15美元以下的服装费率降至5%,15-20美元的服装费率降至10%。亚马逊电商业务23Q4营收705.4亿美元,同比+9%,环比+23%;零售第三方卖家业务23Q4实现营收435.6亿美元,同比+20%,环比+27%,年底“黑五”与圣诞节等促销为电商业务集中贡献营收。 微软和谷歌在AI领域占优,亚马逊加码对生成式AI领域布局 面对微软与谷歌在AI领域的先发优势,亚马逊加速进入生成式AI竞争,于re:Invent大会推出企业端生成式AI助手Amazon Q,从而与微软Copilot、谷歌Vertex AI等服务展开竞争。亚马逊还将生成式AI集成于Alexa语音助手中,以增强交互能力。此外,据路透社报道,目前亚马逊正在训练2万亿参数的大语言模型“Olympus”,以追赶OpenAI、Meta和谷歌旗下模型。 亚马逊23Q4营收盈利双超预期,24Q1指引与预期一致 亚马逊23Q4营收为1699.6亿美元,同比+14%,环比+19%,超过彭博一致预期的1662.1亿美元。营运利润为132.1亿美元,同比383%,环比18%,超过公司70-110亿美元的指引,且超过彭博一致预期的105亿美元。公司指引24Q1营收在1380-1435亿美元之间,中位数1407.5亿美元代表同比增长11%,与Refinitiv预期的1421亿美元基本一致。由于亚马逊23Q4业绩超预期,股价于美国时间2/1盘后上涨逾8%,但需注意电商和AWS业务或均继续面对硬仗。受履行网络投资的预期同比下降影响,亚马逊2023年资本支出481.3亿美元,同比-17%,预计2024年资本开支将稳步上涨。 风险提示:云服务行业竞争激烈、AI发展不及预期、监管风险等。相关信息数据来自于公开客观信息,不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。
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