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>> 民生证券-电力行业月谈:2024年2月期-240205
上传日期:   2024/2/5 大小:   1637KB
格式:   pdf  共15页 来源:   民生证券
评级:   -- 作者:   严家源
行业名称:   电力
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 2023年全国电力工业生产简况
  全社会用电量9.22万亿千瓦时,同比增长6.7%,比上年提高3.0个百分点。
  全国发电量9.29万亿千瓦时,同比增长6.7%,比上年提高3.2个百分点。
  全国装机容量29.20亿千瓦,同比增长13.9%,比上年提高6.1个百分点,与上年相比增加3.56亿千瓦。
  全国新增装机容量3.69亿千瓦,同比增长85.9%,比上年提高74.4个百分点,与上年相比增加1.69亿千瓦。
  全国发电设备累计平均利用小时3592小时,同比下降2.6%,比上年减少101小时。
  主要电力企业合计完成投资1.50万亿元,同比增长20.1%,比上年提高6.8个百分点,与上年相比增加2729亿元。
  关键指标
  用电量:需求高增,二、三产贡献95%增量。
  发电量:风光补位水电缺口,占比提升至15.8%。
  利用小时:水光降,火核风增。
  装机容量:火电装机占比首次低于50%,风、光占比近四成。
  新增装机:火电新增66GW近8年最高,风光新增装机占比接近八成。
  工程投资:风光投资占电源侧七成、占近半电力总投资。
  投资建议
  从需求侧来看,经济修复,二产、三产需求提升推动全社会用电量高增;从供给侧来看,水电上半年持续低迷,下半年来水好转,全年降幅收窄,火电承担保供责任,但水电的缺口完全由大规模新增并网的风光出力补足。电力供应偏紧下的火电投资回暖在本年逐步兑现,全年火电新增装机66GW,自2016年以来最高;但从政策导向看,风、光仍将是“双碳”目标下的主题,二者全年合计新增装机近300GW,占全部新增装机近八成,完成投资额占近半电力工程总投资。
  水电板块推荐长江电力、黔源电力,谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源;火电板块推荐申能股份、福能股份,谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力;核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核;绿电板块推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力、浙江新能、中绿电。
  风险提示
  利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时。
  上网电价波动:电力市场化交易可能造成上网电价波动。
  煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润。
  降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。
  政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。
 
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