房地产项目白名单在多个城市加速落地，坚持市场化、法制化要求
　　本轮房地产融资政策放松始于2023年11月金融机构联合座谈会。今年以来多项政策陆续落地，包括城市房地产融资协调机制、住房租赁政策、经营性物业贷款政策等。在融资协调机制框架内，各城市紧急推出第一批需要融资支持的房地产项目白名单。
　　不过，市场依然关注白名单的项目条件是否足够宽松。根据中国基金报报道，能够获得融资支持的项目需要满足五个条件：1）在建施工状态，资金到位后能够马上复工并建成交付；2）具有与融资额度基本匹配的抵押物或融资担保；3）已明确拟申请贷款的主办银行，并接受资金封闭管理；4）预售资金未被抽挪，或抽挪资金已及时收回；5）初步制定贷款资金使用和完工计划。这些条件有利于金融机构控制风险，符合市场化、法制化要求，但对于当前市场压力环境下的救助效果，仍有一定制约。
　　下一步，市场依然重点关注融资政策是否进一步放松。例如，是否可能放开向房地产企业投放流动资金贷款的限制，是否会出台针对银行更具体的房贷投放考核要求。
　　本周青岛银行、厦门银行发布业绩快报，增速变动方向分化
　　目前7家上市银行披露2023年业绩快报。多数银行2023年营收增速较前三季度有所回升，这是中小银行共性，主要得益于2022年四季度债市波动导致投资收益低基数，其中青岛银行的增速回升幅度最大。齐鲁银行、厦门银行营收增速回落，可能反映净息差压力。与中小银行不同，预计国有大行四季度营收增速将明显下行，主要反映存量房贷降息。净利润增速普遍降低，在当前经济环境下，银行更审慎计提信用价值、夯实拨备，齐鲁银行的净利润增速回升，但拨备覆盖率环比降低。
　　贷款扩张方面，中小银行增速普遍较2022年降低，与全国信贷增速趋势一致，而且2023年国有大行抢占市场份额，中小银行贷款降速符合规律，预计2024年继续放缓。不同类型银行中，2022年以来股份行的贷款扩表速度最慢，预计2024年也难有明显改善。区域银行优势依然显著，齐鲁银行增速达到16.7%，预计2024年保持高速扩表。资产质量方面，各类银行积极核销处置不良，年末不良率普遍环比回落，不过拨备覆盖率也普遍降低，主要源于控制信用减值计提力度，支撑净利润增速。
　　银行股1月体现强防御属性，高股息率依然是贯穿全年的主线
　　1月市场大幅波动背景下，银行股作为优质避险资产，展现强防御属性，月度累计上涨6.3%，排名各行业第一。其中，高股息率个股持续上涨，年初市场挖掘高股息率中小银行，近期国有大行也陆续上涨，期间房地产政策、外资持股、中特估等主题行情也阶段性出现过。我们认为高股息率是贯穿全年的投资主线，对于银行股而言，除了高股息率标杆国有大行以外，部分业绩稳定、资产质量优异、利润增速高、存量持仓低的区域银行也值得关注。例如，苏州银行资产质量干净、业绩增速稳定；渝农商行绝对估值低、资产质量改善、股息率高；江苏银行业绩增速和ROE领先、股息率高、资本相对充裕；厦门银行经营风格保守、股息率高。
　　风险提示
　　1、社会实际融资需求持续低迷；
　　2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。