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>> 财信证券-计算机行业点评:北美云厂商资本开支指引偏乐观,看好AI算力带来增量变化-240202
上传日期:   2024/2/6 大小:   368KB
格式:   pdf  共4页 来源:   财信证券
评级:   同步大市 作者:   何晨
行业名称:   计算机
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北美四大云厂商陆续发布2023Q4的业绩情况,单Q4的资本支出同比增速年内首次转正,各云厂商对于2024年的AI基础设施投资均有较为乐观的指引。Meta、Microsoft、Google和Amazon 2023年的资本支出(现金流支出)合计1466亿元左右,同比减少0.28%;单Q4的资本支出合计为432亿元,同比增加9.46%,全年首次增速转正。
  Meta:2023年资本支出达到275亿美元,yoy-12.50%;单Q4资本支出为79亿美元,yoy-12.64%。公司的财报电话会议表示,预计2024年全年的资本支出将在300亿至370亿美元之间,相较于2023Q3的预测上限额外增加了20亿美元(Q3为300-350亿美元)。这一增长主要得益于服务器需求的增长,其中包括人工智能和非人工智能领域的硬件,以及数据中心的建设。公司上调预测反映了其对于人工智能需求不断深化的理解,公司已经预测到下一代AI研究和产品开发可能对IT基础设施提出的新要求。虽然公司目前尚未对2024年之后的情况进行具体指导,但预计随着长期AI研究及产品开发计划进行,未来IT基础设施的投资将进一步增加。
  Microsoft:2023年资本支出达到352亿美元,yoy+42.13%;单Q4资本支出为97亿美元,yoy+55.16%。公司的财报电话会议表示,预计2024年的资本支出将逐季大幅增加,这主要是由于公司在云基础设施方面的投资增加以及前述来自第三方提供商的交付日期从FY24Q2推迟到FY24Q3。
  Google:2023年资本支出达到323亿美元,yoy+2.44%;单Q4资本开支为110亿美元,yoy+45.08%。公司的财报电话会议表示,第四季度资本支出的增长反映了公司利用人工智能为全球用户、广告商、开发者、云企业客户和政府提供的应用的展望,以及由此带来的长期增长机会。预计2024年资本支出投资将显著大于2023年,这体现公司对未来发展的信心。
   Amazon:2023年资本支出达到516亿美元,yoy-12.96%;单Q4资本支出为146亿美元,yoy-12.08%。公司的财报电话会议表示,2023年全年资本开支下降主要原因是物流和运输支出减少。展望2024年及以后,公司预计资本支出将逐年增加,主要是受云基础设施投资增加的推动,用于支持AWS业务的增长,包括对生成式人工智能和大语言模型的额外投资。
  投资建议:北美四大云厂商对于2024年及未来的资本开支预期偏乐观,尤其提到了AI硬件设施带来的增量变化。考虑到四大云厂商Q4的合计资本支出同比增速年内首次转正,全球云与算力基础设施建设有望走出存量替换阶段,AI算力建设有望持续加速。建议关注算力基础设施产业链:海光信息、神州数码、紫光股份、中科曙光等。
  风险提示:宏观经济环境不及预期风险;AI技术发展不及预期风险;AI应用落地不及预期风险
  
 
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