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>> 华泰期货-软商品日报:棉价震荡区间上移,节后风险仍存-240207
上传日期:   2024/2/7 大小:   1066KB
格式:   pdf  共16页 来源:   华泰期货
评级:   -- 作者:   邓绍瑞,李馨
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棉花观点
  ■市场分析
  期货方面,昨日收盘棉花2405合约16055元/吨,较前日上涨30元/吨,涨幅0.19%。持仓量567435手,仓单数14411张。现货方面,新疆3128B棉新疆到厂价16673元/吨,较前日上涨102元/吨,现货基差CF05+620,较前日上涨70。全国均价17024元/吨,较前日上涨25元/吨。现货基差CF05+970,较前日持平。
  近期市场资讯,12月份澳大利亚棉花出口总量为10.9万吨,环比(14.6万吨)减少25.0%,同比(6.9万吨)增加58.9%。从当月出口目的地看,越南为澳大利亚单月出口最多国家(3.9万吨),约占当月出口总量的35.7%;中国(3.0万吨)排在第二,占比27.7%;孟加拉(1.4万吨)位列第三,占比12.9%;另有少量出口至印尼(1.3万吨)。
  昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面,近期美棉涨幅较大,价格从80美分一路攀升至85美分上方,创下阶段性新高,主要因出口数据持续向好,市场对中国节前进口预期较好,叠加新年度种植面积的预期减少助推价格一路走高。国内方面,郑棉近期重心明显上移。一方面,上游轧花厂基本已结束皮棉的加工,供应端压力释放完毕,价格预期转向消费端。另一方面,节前下游订单量有明显增加,消费预期乐观,各环节积极备货,棉纱加速去库,需求阶段性向好。但上方套保压力尚存以及节前放假停工将影响棉价重心抬升的高度,关注春节后的实际订单情况。
  ■策略
  中性
  ■风险
  宏观及政策风险
  纸浆观点
  ■市场分析
  期货方面,昨日收盘纸浆2405合约5564元/吨,较前一日下跌82元/吨,跌幅1.45%。现货方面,山东地区“银星”针叶浆现货价格5800元/吨,较前一日持平,现货基差sp05+240,较前一日上涨90。山东地区“月亮”针叶浆5850元/吨,较前一日持平,现货基差sp05+290,较前一日上涨90。山东地区“马牌”针叶浆5850元/吨,较前一日持平,现货基差sp05+290,较前一日上涨90。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨,较前一日持平,现货基差sp05+440,较前一日上涨90。
  近期市场资讯,近期下游原纸厂家基本进入放假休市状态,需求延续清淡为主,部分纸厂采购积极性一般,原纸厂家计划节前检修,产能利用率走低。生活用纸市场维稳整理,各区域纸企春节期间均有停机计划,纸企较为集中的保定地区停机时间在2月7日-17日期间,其他地区均存在零星纸企停机现象,检修时长约在10-15天,年关将至,终端陆续放假。铜版纸市场消息较少,节日氛围渐浓,交投基本停滞,多数业者已放假,用户对后多持观望态度,经销商回笼资金为主。双胶纸大型工厂多正常生产,维持挺价意愿,个别中小纸企已安排春节检修,部分用户已休假,贸易商多观望后市。
  昨日纸浆期货弱势下跌。供应方面,近几月欧洲港口木浆库存持续去库,全球纸浆整体维持去库态势。12月国内纸浆进口量依旧高企,国内针叶浆的进口量也维持在历史高位。短期来看,欧洲经济复苏仍较缓慢,国内纸浆供应短期预计仍将维持在较高的水平,压制浆价上方空间。但中长期看,欧洲消费有望见底回升,今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期,国内纸浆的进口压力或将得到一定的缓解。需求方面,目前国内已经进入消费淡季,邻近春节,下游纸厂多进行例行检修,木浆需求持续缩减,纸厂采购积极性不强,企业节前去库存回笼资金,短期不利于市场高价放量。当前供强需弱格局尚未改变,春节期间浆价预计仍将承压运行。持续关注红海局势发展情况。
  ■策略
  区间震荡
  ■风险
  外盘报价超预期变动、汇率风险
  白糖观点
  ■市场分析
  期货方面,截止前一日收盘,白糖2405合约收盘价6494元/吨,环比下跌44元/吨,跌幅0.67%。现货方面,广西南宁地区白糖现货成交价6600元/吨,较前一日下跌10元/吨,现货基差SR05+110,较前一日上涨40元/吨。云南昆明地区白糖现货成交价6570元/吨,较前一日下跌10元/吨,现货基差SR05+80,较前一日上涨40元/吨。
  近期市场资讯,行业组织--泰国糖业公司(ThaiSugar Millers Corp)的总裁RangsitHiangrat表示,将2023-24年度泰国糖产量预估区间的高端下调50万吨,至750万吨。一旦产量符合预估,将比上一年度产量下滑三分之一。“在甘蔗需要水分生长的关键时期没有降雨,” Rangsit在采访中表示。“降雨姗姗来迟,农作物已经发育不完全,所以没有多大帮助。”由于供应前景趋紧,原糖期货上月创下4月以来最大单月涨幅,而泰国产量减少将进一步令市场收紧。据政府数据显示,在全球第三大糖生产国泰国,糖厂的甘蔗出糖率创至少13年最低。根据泰国甘蔗和糖业委员会办公室(Office ofthe Cane and Sugar Board)的数据,自去年12月10日甘蔗榨季开始以来,泰国糖厂已经压榨甘蔗4957万吨,糖产量为490万吨。按这一数据计算,截至2月1日的出糖率约为9.9%,低于上一榨季的11.8%。甘蔗和糖业委员会的数据显示,在截至2022-23榨季的12年间,泰国压榨每吨甘蔗的糖产量超过100
 
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