本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌7.73%（总市值加权平均），沪深300下跌4.63%，中小板指下跌8.91%，创业板指下跌7.85%，生物医药板块整体下跌11.61%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌12.97%，生物制品下跌11.14%，医疗服务下跌15.10%，医疗器械下跌9.60%，医药商业下跌8.59%，中药下跌10.10%。医药生物市盈率（TTM）22.39x，处于近5年历史估值的1.4%分位数。
　　MNC陆续发布23年财报，重磅品种的销售表现优异。一月底至二月初，跨国大药企陆续披露2023年财报：剔除新冠业务影响后，MNC大多取得了中个位数到低双位数的营收增长。重磅品种销售表现优异：K药销售250亿美金（+19%），正式成为全球药王；司美格鲁肽合计销售211亿美金（+89%），增长势头迅猛；度普利尤单抗销售107亿欧元（+34%），首次突破百亿大关。ADC、核药、小核酸、RSV疫苗等创新药成为各家公司研发投入以及后续潜在的增长重点。另一方面，MNC也展开了广泛的并购与合作，以充实自己的管线布局。我们认为，重磅品种同靶点的国产创新药，进度处在全球第一梯队，且可能具备一定的差异化特点，同样具备广阔的商业化潜力。
　　京津冀“3+N”联盟28种耗材集采开标，止血夹竞价激烈。1月31日，河北牵头的28种耗材集采完成报价工作，其中止血夹关注度较高。本次集采涉及2款止血夹合计报量约132万条，其中南微医学78万条，安杰思30万条，唯德康23万条。本次集采未设置复活机制，且只对最高拟中选价格进行限制，厂家竞价激烈，最终安杰思未中选，南微医学与唯德康中选，最高降幅达80%。建议关注后续集采落地情况及价格联动的可能性，以及集采执行后相关企业盈利水平的变化。
　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险