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>> 方正证券-医药生物行业周报:2023年业绩预告显示医药业绩底到来,行业迎来历史性新起点-240207
上传日期:   2024/2/7 大小:   675KB
格式:   pdf  共20页 来源:   方正证券
评级:   推荐 作者:   周超泽
行业名称:   医药
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本周(2024.01.29-2024.02.02)申万医药指数跌幅-14.95%,沪深300指数跌幅6.40%,跑输沪深300指数8.54%,在申万31个一级行业指数中排名第15位。截至本周五(2024.02.02)医药生物行业指数PE(TTM,剔除负值)为22.19倍,沪深300指数PE(TTM,剔除负值)为10.14倍,医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为118.89%,仍处于历史低位。
  截至2024年2月4日,SW生物医药板块共有478家A股上市公司,有236家上市公司披露业绩预告,披露率为49.37%,剔除9家ST公司后,剩余227家上市公司。其中化药制剂、中药、体外诊断、医疗耗材、创新药板块分别有49家、31家、25家、22家以及20家披露业绩预告。
  受低基数效应与披露规则等的影响,2023年业绩预告披露数据具备一定的高波动性。从增长幅度来看,平均增速超过50%的企业有76家,占比33.78%,其中占比最多的为化学制剂企业,占比26.32%;平均增速预减的企业有103家,占比45.37%,占比最多的为体外诊断企业,占比20.39%。
  从预告类型看,预喜率为41.33%,包括预增、续盈、略增和扭亏为盈;续亏的公司占比最高,为23.56%,同时14.67%的公司迎来首亏,表明2023年一些上市公司下行压力仍较大。
  具体看细分行业,化学制药企业两极分化较为严重,多数创新药企业随着新产品上市亏损收窄;生物制药企业中疫苗企业两极分化较为严重,血制品行业保持较高的景气度;受益于疫后复苏,医疗服务板块同比基本都上涨;医疗研发外包板块整体呈现出显著分化,多肽药物CDMO景气度较高;医疗器械板块个股业绩两极分化较严重,体外诊断企业披露业绩多为下滑,医疗设备业绩整体较好;中药整体业绩表现最好,2024年看好中药国企改革思路,头部中药国企也有望表现出较强业绩。
  投资建议:从已发业绩预告的企业统计来看,2023年由于过去几年疫情带来的业绩高基数消退、政策上医疗反腐等行业监管突发事件、全球生物医药投融资低迷影响,整个医药行业多数企业业绩承压,当前时刻医药行业仍处于历史估值低位,行业整顿又带来2023年业绩普遍低基数影响,我们认为2024年医药行业有望在多重底部下迎来新的成长起点,建议关注创新、出海、老龄化驱动下的医药行业龙头企业:
  1)创新药:中国生物制药、百济神州、君实生物等;
  2)医疗器械:澳华内镜、亚辉龙、南微医学等;
  3)化学制剂:华东医药等;
  4)生物制品:智飞生物、甘李药业、天坛生物等;
  5)中药:同仁堂、华润三九、昆药集团、天士力等。
  风险提示:市场竞争加剧风险,公司业绩不及预期,需求释放不及预期,行业政策变化风险,其他系统性风险等。
  
 
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