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>> 华泰期货-EB日报:EB估值偏高,加工利润反弹-240208
上传日期:   2024/2/8 大小:   594KB
格式:   pdf  共9页 来源:   华泰期货
评级:   -- 作者:   梁宗泰,陈莉
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策略摘要
  建议逢低做多套保。纯苯到港偏低,国产开工仍高,但纯苯下游特别是CPL开工坚挺,国内纯苯在季节性累库时段反而去库;美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降,内外共同推动纯苯加工费坚挺,但随着2月美国EB检修,预计纯苯加工费短期上冲势头或放缓,而长线3月后纯苯预期持续进入去库周期,纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面,浙石化再度故障检修,原2月季节性累库幅度大幅缩减,美国2月EB集中检修支撑海外市场,目前EB加工小幅亏损,关注3-4月浙石化检修动向,随着3月EB去库放缓甚至转为去库,EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强,但估值亦偏高的状态,关注美国寒潮结束后的炼厂开工恢复速率、纯苯苯乙烯下游的亏损减产空间。
  核心观点
  市场分析
  周一纯苯港口库存4.85万吨(-2万吨),库存下降,关注后续累库速率。纯苯加工费404美元/吨(+27美元/吨),纯苯加工费仍左侧偏高。
  周三苯乙烯港口库存15.75万吨(+3.66万吨),生产企业库存18.1万吨(+0.42万吨),库存增加。
  EB基差35元/吨(-5元/吨);生产利润-737元/吨(+59元/吨)。
  下游PS、ABS开工仍偏低,EPS开工尚可。
  ■策略
  建议逢低做多套保。纯苯到港偏低,国产开工仍高,但纯苯下游特别是CPL开工坚挺,国内纯苯在季节性累库时段反而去库;美国寒潮导致炼厂降负从而导致部分芳烃供应下降,内外共同推动纯苯加工费坚挺,但随着2月美国EB检修,预计纯苯加工费短期上冲势头或放缓,而长线3月后纯苯预期持续进入去库周期,纯苯加工费持续坚挺。苯乙烯方面,浙石化再度故障检修,原2月季节性累库幅度大幅缩减,美国2月EB集中检修支撑海外市场,目前EB加工小幅亏损,关注3-4月浙石化检修动向,随着3月EB去库放缓甚至转为去库,EB加工利润有望见底反弹。目前处于驱动强,但估值亦偏高的状态,关注美国寒潮结束后的炼厂开工恢复速率、纯苯苯乙烯下游的亏损减产空间。
  风险
  上游原油价格大幅波动,下游负荷的恢复速率
 
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