关注非洲水泥和集装箱景气
　　非洲水泥：非洲城镇化率较低，同时生育率高于全球其他地区，人口红利支撑基本建设潜力较充沛。非洲水泥是一个大市场，且其价格较高，国内企业进军非洲，具备成本管理等综合优势，利润空间显著。拉豪和海德堡作为当地龙二龙三，目前在战略退出，为国内企业进入也提供了空间。目前在非洲布局的水泥企业主要是华新水泥与西部水泥，关注产能持续扩张的成长性。
　　集装箱：全球贸易复苏预期+旧箱替换需求有望带来集装箱行业需求大幅反弹，预计2024年全球集装箱制造总需求约320万TEU，同比增长约70%。集装箱行业已于去年4季度开始回暖，统计局集装箱产量数据10-12月单月同比分别+11%、+33%、+46%，环比分别-14%、+33%、+26%。红海事件下，1月集装箱运价大幅上涨，2月以来维持高位震荡，本周集装箱指数WCI约3500美元/FEU，同比上涨约90%。船东盈利修复有望继续向集装箱制造传导，进而传导至涂料环节，麦加芯彩集装箱涂料业务有望量价齐升。同时公司开始从几十亿元级别的风电与集装箱涂料向三百亿元级别的船舶涂料市场进军，迈向工业涂料平台，中长期成长性显著。
　　基本面：项目资金与天气制约，节后劳务复工偏弱
　　复工：根据百年建筑网调查，截至正月十八，全国10094个样本项目复工率39.9%，同比上升1.5pct，劳务上工率38.1%，同比下降5.2pct。劳务上工率偏弱，或主要源于各地项目资金到位偏慢，且雨雪天气影响农民工返程。最终节后实物工作量偏弱，螺纹、水泥等主材消费偏低。
　　水泥：节后第二周，受下游资金短缺和阴雨天气影响，国内水泥市场需求恢复缓慢，全国重点地区企业平均出货率恢复到15%，环比回升8个百分点，但农历同比仍下滑6个百分点。价格方面，全国水泥均价环比小幅下滑0.4%。因下游需求启动缓慢，为打开销量，长三角和云南等地企业价格出现下滑，而广西等地区为改善盈利状况，企业亦推动价格恢复性上调。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，周内部分浮法厂以涨促销为主，落实情况欠佳，多数原片厂产销难达平衡。元宵节后加工厂陆续复工，但多数尚未恢复生产，采购动力不足，部分以消化节前存货为主。本周全国浮法玻璃生产线共计311条，在产259条，日熔量共计176565吨，在产产能较上周持平。本周重点监测省份生产企业库存总量为5093万重量箱，较上周库存增加148万重量箱，增幅2.99%，库存天数约24.26天，较上周增加0.70天。本周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1198.23万重量箱，产销率89.01%。
　　地产高频成交：节后第三周，30大中城市商品房一周滚动成交面积农历同比-35%（上周同比-58%），12城二手房一周滚动成交面积农历同比-9%（上周同比-12%），同比降幅有一定收窄。
　　投资观点：关注产能出海和集装箱景气机会
　　一是产能出海建材，非洲人口红利和城镇化发展机会在全球范围内较稀缺，关注布局非洲水泥的华新水泥与布局非洲瓷砖的科达制造。二是消费建材，节后地产销售表现弱势，意味着商品房仍在筑底中，行业结构性机会来自二手房和城中村改造，需重视23年二手房和新房成交总面积的企稳，继续推荐北新建材、兔宝宝、伟星等零售建材龙头，及有望风险出清且释放利润的三棵树、东鹏控股等。三是细分景气赛道，推荐受益集装箱反弹的麦加芯彩及药用玻璃行业。
　　 风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨