周末统计局公布2月份CPI数据，超出市场预期，1-2月合并来看较去年底也有改善，价格信号对产业信心恢复作用，将在底部产生积极影响。白酒淡季更关注价格，多家酒企发布提价通知，稳定价格体系，经销商情绪平稳，关注下周糖酒会反馈，大众品一季报业绩有望成为催化。今年要更加重视龙头机会。配不配食品饮料，相比于配什么，是当下更重要的思考点。我们在《中外分红与治理》、《全球估值比较》多篇报告中指出，我们国家消费品龙头资产质量、估值均有全球吸引力。资金面来看，高股息蔓延资金、海外和国内长线资金有流入趋势，今年更应重视板块龙头，尤其是在估值低位有成长性修复的龙头公司。
　　核心公司跟踪：汾酒管理再突破，蜜雪深耕性价比
　　全面的估值修复是必然趋势：全球视野看中国消费股的估值水位。中国食品饮料等消费股被显著低估，预期增长与治理提升将促估值修复。
　　大众品一季报篇：潜在业绩超预期精选。24年春节大众商品销售符合乐观预期，板块整体一季度存在超预期机会。
　　山西汾酒：收获之年。2024年汾酒聚焦复兴纲领，提升青花20渠道控制，缩小竞品差距，汾享礼遇进展良好。
　　蜜雪冰城：高质平价精准定位，供应管理合筑雪王。蜜雪凭借高性价比和下沉市场策略快速成长，中长期利润率有望提升。
　　中国飞鹤：2023年营收不少于193亿元，综合净利润不少于31.3亿元。2023营收同比约-6.7%至9.5%，综合净利润同比约-30.6%至36.7%。
　　周黑鸭：2023年营收不少于27亿元，同比+15.2%-17.4%。2023年营收同比约+ 15.2%至17.4%。净利润同比约+ 295%至354%。
　　统一企业中国：2023年营收同比+1.2%，归母同比+36.4%。2023全年营收285.91亿元，同比+1.2%；归母净利润16.67亿元，同比+36.4%。
　　投资建议：周末统计局公布2月份CPI数据，环比上涨1.0%，同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，超出市场预期，剔除春节错期的因素，1-2月合并来看较去年底也有改善。虽然有春节影响，但我们认为价格信号对产业信心恢复作用，将在底部产生积极影响。
　　从基本面来看，白酒淡季更关注价格，近期多家酒企发布提价通知，稳定价格体系，节后茅台到货较少，飞天批价回落幅度不大，经销商情绪相对平稳，关注下周糖酒会反馈，大众品1-2月份高增长下，一季报业绩有望成为催化。
　　今年要更加重视龙头机会。配不配食品饮料，相比于配什么，是当下更重要的思考点。我们连续加大多市场资产配置比较，《中外分红与治理》、《全球估值比较》等多个报告已经看出，我们国家消费品龙头资产质量、估值均有全球吸引力。资金面来看，高股息蔓延资金、海外和国内长线资金有流入趋势，这些资金从大向小买。板块三年震荡盘整，今年更应重视板块龙头，尤其是在估值低位有成长性修复的龙头公司。
　　白酒：继续推荐白马品种贵州茅台、山西汾酒，两家基本面确定性高。千元价格带预期差最为明显，五粮液老窖竞争优势仍在，超跌后加大布局。地产酒市场低估了今年春节返乡回补的高弹性，继续推荐份额优势强化的古井贡酒、今世缘、金徽酒。
　　大众品：节后经销商库存不高，处理旧货压力不大，1）首先推荐一季报有望超预期的甘源、中炬、仙乐；2）调味品板块24年轻装上阵，继续推荐海天股价拐点；3）长期逻辑顺畅，景气度持续的营养健康板块，推荐保健品龙头H&H国际控股、功能饮料龙头东鹏饮料；4）伊利、蒙牛股息率视角仍然具备吸引力，建议继续持有。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。