本期话题：保持“红利底仓+AI进攻”的均衡配置。截至2024年2月底右侧景气趋势模型表现优异，相对wind全A指数超额4%，若进一步叠加PB-ROE选股，策略超额达到10%，绝对收益6%，在震荡市中维持了较高的正收益。当前配置与上月推荐有一定变化，仍以稳定高股息板块为底仓进行防守，例如电力及公用事业、交通运输、家电、石油石化、煤炭、钢铁和银行等，但适当减仓；由于AI板块拥挤度明显回落，叠加景气度持续高位，策略开始超配通信和电子等。此外，结合行业相对强弱RS指标，目前出现RS>90信号的行业有：煤炭、电力及公用事业、家电、银行、石油石化和通信。其中前五个行业的共性是高股息，通信于3月1日刚发出信号，且均被景气趋势模型持仓，历史上行业轮动模型和主线信号出现共振时，有更大概率成为当年领涨行业，可以重点关注。
　　宏观层面：宏观情景分析。预计沪深300盈利增速和PPI同比增速有企稳迹象，库存周期处于主动去库存阶段。
　　中观层面：消费估值处于历史底部区域，近期成长估值有所回升。
　　消费估值处于历史底部区域：食品饮料、家电、医药。目前消费板块估值处于历史底部区域，食品饮料、家电和医药的业绩透支年份分别回到29%、29%和11%分位数，另外消费板块景气度处于扩张区间数月，消费板块进入长期配置区间，建议重点关注。
　　近期成长估值有所回升。目前军工业绩透支年份回升至13%分位数附近，新能源回升至9%分位数附近，短期有较大估值修复空间；通信业绩透支年份回落至71%分位数，处于合理偏高区间。
　　大金融目前具备绝对和相对收益配置价值。银行未来一年预计会同时有绝对收益和相对收益。保险PEV估值近期有修复迹象，保费收入增速明显改善，重点关注十年国债收益率的拐点信号。地产行业估值有所回升，房贷利率已创历史新低，且货币指数进入宽松区间，可以关注。
　　行业配置模型跟踪：保持“红利底仓+AI进攻”的均衡配置。右侧行业景气趋势模型2023年录得4%的绝对收益，相对wind全A指数超额9%，当前配置与上月推荐有一定变化，仍以稳定高股息板块为底仓进行防守，例如电力及公用事业、交通运输、家电、石油石化、煤炭、钢铁和银行等，但适当减仓；由于AI板块拥挤度明显回落，叠加景气度持续高位，策略开始超配通信和电子等；左侧困境反转模型2023年录得6%的绝对收益，相对wind全A指数超额11%，当前建议保持“红利+成长”的均衡配置，例如石油石化、钢铁、有色金属、基础化工、食品饮料、家电、建筑、通信和电子等。
　　风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。