核心观点
　　节后消费持续修复，酒企渠道库存合理，经销商及终端信心皆有所增强，继续看好高端白酒及区域酒龙头。大众品需求稳健，部分原材料有所下降，饮料行业维持高景气，量贩零食渠道扩张带动企业高增长，继续强烈看多零食、饮料表现。高股息标的增长稳健，在当前经济环境下具备较强吸引力。
　　【白酒】：消费趋势延续，关注春糖期间酒企动作
　　【啤酒】：加速布局中高端、低线市场，3月环比增速有望改善
　　【乳制品】：原奶成本持续低位，股息率凸显配置价值
　　【调味品&速冻】：春糖反馈稳健，建议关注优质标的底部机会
　　【软饮料机会&休闲食品】糖酒会零食新品纷呈，盐津铺子子品牌“蛋皇”正式亮相
　　本周要点：
　　本周A股上涨，上证指数收于3054.64点，周变动0.28%。食品饮料板块周变动5.12%，表现领先大盘4.83个百分点，位居申万一级行业分类第2位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（7.53%），啤酒（7.24%），其他酒类（5.67%），白酒（5.63%），保健品（5.48%），休闲食品（4.84%），调味发酵品（4.78%），软饮料（3.59%），乳品（2.27%），肉制品（-1.07%）。
　　观点及投资建议：
　　1、据国家统计局数据显示，2024年2月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，CPI同比转正提振市场信心，本周食品饮料指数涨幅领先。从近五年估值比较看，目前板块仍然处于较低水平，后市有望逐步提升。
　　2、糖酒会酒店展开启，专家论坛活动逐步升温，共同探讨产业发展趋势。糖酒会期间部分品牌将会进行产品升级，部分企业阐释最新改革变化。春节旺盛动销有效降低酒企渠道库存，节后消费进入淡季，但经销商及终端信心明显较好，当前市场集中度提升的趋势仍然延续，龙头企业仍会有较好表现，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘、金徽酒等。
　　3、大众品需求整体稳健，部分成本原材料价格稳中有降，包括大豆、油脂、糖蜜等等，企业端毛利率有望持续改善。休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会。啤酒、常温液奶需求稳定且处于结构性升级阶段。重点推荐高景气板块标的东鹏饮料、盐津铺子、甘源食品，高股息伊利股份以及具有结构升级潜能的青岛啤酒、华润啤酒。同时建议关注具有拓新品、改革预期的千味央厨、天味食品、中炬高新。
　　【白酒】消费趋势延续，关注春糖期间酒企动作
　　关注春糖期间酒企动作，酒业发展信心回升。本周成都糖酒会酒店展正式开始，众多酒企品牌积极参与布展招商等活动，如洋河举办梦之蓝手工班战略升级发布会，伊力特坚定产品改革及营销模式调整，同时将线上线下活动结合，提高活动传播率。虽然白酒行业进入挤压式增长阶段，但结构性升级仍在，100-300元价位增速明显，酒企仍有积极作为的空间。3月份市场动销回归正常节奏，逐渐进入淡季，终端持续按需拿货。在前期的提价潮过后，酒厂淡季挺价将更加坚决，从而带动渠道信心回升，节后渠道合理库存也为价格提升打下较好基础。预计3月以后商务需求有望实现恢复性增长，龙头酒企业继续受益。
　　坚定龙头酒企价值，品牌分化仍在继续。本周白酒板块股价有所修复，酒企估值仍处于近五年较低位置，具备较好的安全边际。五粮液预计将增加对低度产品及1618等的投入力度，从而创造普五价盘提升的有利条件，激发渠道积极性，引领行业价格走势。泸州老窖2024年将把消费者开瓶率作为核心考核指标，持续推动区域市场下沉和渠道终端扩容机制。龙头企业积极变革突破，引领行业良性发展。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：酒企加速布局中高端、低线市场，3月环比增速有望改善
　　年初至今餐饮渠道持续修复，社区型餐饮店正在成为啤酒新的销售终端，商超、传统流通渠道仍面临压力。啤酒品牌、大单品集中趋势进一步加速，纯生、经典、喜力、乐堡、U8等产品增速较快，头部厂商积极布局中高端价格带产品，并加速下沉低线区域市场。从全年节奏来看24年旺季在低基数背景下有望持续恢复。预计头部企业24年吨价仍有一定程度提升，其中8-10元价格带产品占比较高的华润、青啤等公司吨价提升幅度相对较高，10元以上价格带占比较高、高端大单品销售较大的企业存在压力。成本方面受益于酿酒原料采购价格回落，预计24年吨成本降幅在1-2个百分点。啤酒竞争格局稳健，龙头经过调整后已经具备配置价值。行业依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。基本面角度维持华润啤酒、青岛啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒。
　　【乳制品】：原奶成本持续低位，股息率凸显配置价值
　　常温液奶板块依然维持良好竞争格局，需求侧预计全年有望实现中高个位数增长，两大行业龙