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>> 民生证券-有色金属行业周报:国内需求旺季来临,金属主升浪即将开启-240331
上传日期:   2024/3/31 大小:   3091KB
格式:   pdf  共28页 来源:   民生证券
评级:   推荐 作者:   邱祖学,张建业
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本周(3.25-3.29)上证综指下跌0.23%,沪深300指数下跌0.21%,SW有色指数上涨4.09%,贵金属方面COMEX黄金上涨4.08%,白银上涨1.05%。工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.13%、0.28%、-1.83%、-0.79%、-2.94%、-0.90%;工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.11%、-1.21%、-0.45%、1.65%、-0.89%、-7.77%。
  工业金属:国内宏观经济稳步向好,期待旺季工业金属去库。核心观点:国内国常会要求优化房地产政策,多地发布家电等行业的以旧换新鼓励政策,“金三银四”下国内宏观经济稳步向好,冶炼厂停产检修在即,铜价即将进入主升浪。铜方面,供应端,本周进口铜精矿指数报6.38美元/吨,较上期减少4.25美元/吨,铜加工费继续下行,本周CSPT小组召开会议,倡议小组企业联合减产,减产幅度5%-10%,并推进落实。需求端,本周SMM铜线缆企业开工率环比上升2.51pct至73.08%。铝方面,供给端,云南地区部预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作,其余产能复产或因水电供应不足搁置,SMM预计3月份国内电解铝月度产量同比增加4%左右;需求端,据SMM最新统计,截止本周四国内铝锭社会库存86.5万吨,可流通库存73.9万吨,环比周一下降0.5万吨,本周铝锭库存拐点出现。重点推荐:洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。
  能源金属:锂盐厂复产提升供应,海外锂矿招标落地。核心观点:国内多数企业检修后初步复产,产量恢复,智利出口货源也于近期陆续到港,下游正极补库需求整体增量有限,价格震荡下行。锂方面,江西环保督影响逐步消退,冶炼端产能陆续恢复,南美进口增加,海外矿端价格随着几次招标而有所上行,支撑挺价情绪。钴方面,供给端,原料现货供应集中度较高,卖方挺价,冶炼环节盈利较弱;需求端,前驱体端多等后续订单落地才有补库意愿,四钴由于订单交付的原因,尚有一定补库需求。镍方面,供给端,在产镍盐厂开工率好于预期,冶炼厂盈利回升,需求端,前驱体订单增量有限。重点推荐:藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源。
  贵金属:金价加速上行,继续看好黄金资产配置地位的提升。美国3月Markit制造业PMI数据显示美国制造业表现强劲,但对经济贡献更大的服务业数据不及预期,美国经济下行压力仍然存在,周五公布的2月份核心PCE物价指数为2.78%,呈现明显下行趋势,美国降息确定性不断增强,带动金价不断走高,中长期来看,全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升,央行购金持续增加。重点推荐:银泰黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金,关注中国黄金国际。
  风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
 
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