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>> 国投证券-哪些区域城投债在拉久期?-240402
上传日期:   2024/4/3 大小:   4969KB
格式:   pdf  共19页 来源:   国投证券
评级:   -- 作者:   尹睿哲,李豫泽
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截至2024年4月1日,存量信用债估值及利差分布特征如下:
  城投债:
  公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率均在3%以下;收益率超过6.5%的城投债出现在甘肃地级市、贵州地级市及区县级;其余区域中,云南、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比,各期限公募城投债收益下行比例均在75%以上,而3-5年品种收益率下行幅度达到3.7BP。其中,收益率下行幅度超过30BP的包括3-5年贵州区县级非永续、3-5年山西区县级非永续、2-3年甘肃地级市非永续、1-2年黑龙江地级市非永续及2-3年宁夏区县级非永续城投债。
  私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.3%以下;收益率高于6.5%的品种出现在辽宁地级市;其余的贵州、陕西、青海等地的利差也较高。与上周相比,私募城投债收益基本下行,特别是3-5年品种平均收益下行超过4BP。具体来看,下行幅度较大的有3-5年湖南区县级非永续、1年内贵州区县级非永续、3-5年广西地级市非永续、1-2年辽宁地级市非永续城投债,分别下行47.5BP、24.8BP、28.1BP和25.7BP。
  产业债:
  民企地产债品种估值收益率及利差相对较高。与上周相比,非金融非地产类产业债收益多下行,其中,民企品种存在分化:2-3年公募非永续品种收益下行超过6BP,但1年内公募、1-2年私募非永续债收益出现16BP、24BP的上行;国企地产债收益下行居多,3-5年私募非永续债下行近40BP,而部分1-3年品种存在调整。
  金融债:
  估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比,金融债收益率多数下行。具体来看,租赁债收益整体下行,其1年内、2-3年私募非永续债收益下行5BP以上;商金债收益普遍下行,特别是1年内国有行、城商行品种,收益降幅分别达到8BP、5BP;二永债也是金融债中收益降幅较大的券种,国股行品种表现整体优于城农商行,而分期限看,1-2年股份行及2-3年农商行二级资本债收益下行均达到7BP之多;证券公司债呈现收益调整的态势,不过,中长期非永续次级债受到青睐,其中3-5年私募品种收益下行近8.5BP。
  风险提示:统计出现遗漏,高估值个券出现信用风险
  
 
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