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>> 华福证券-顺丰同城(9699.HK)2023业绩点评:23年全面同比扭亏,盈利能力持续提升-240401
上传日期:   2024/4/3 大小:   527KB
格式:   pdf  共3页 来源:   华福证券
评级:   买入 作者:   陈照林
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事件:顺丰同城公布2023年全年业绩情况,公司2023年实现营业收入123.9亿元,同比+21.1%;公司全年实现扭亏为盈,实现持续经营业务之年内净利润6486万元,净利率为0.5%,公司2023年盈利全面扭亏。
  深化大客户合作,收入稳健增长。公司2023年实现营业收入123.9亿元,同比+21.1%;分业务看:同城配送服务实现收入73.9亿元,同比+12.8%,最后一公里配送服务实现收入50亿元,同比+35.9%。公司不断提高运营效率,2023年活跃商户规模显著增长,持续加深与各大品牌合作;同时,非餐营业收入达到29.3亿元,同比+21.2%;茶饮配送收入同比+75%;医药、美妆、母婴、宠物与珠宝等零售品类收入同比实现双位数增长;公司积极深化与抖音、阿里、微信、滴滴等大客户合作,实现收入突破增长。
  利润率持续改善,全面扭亏为盈。公司2023年实现毛利润7.9亿元,同比+92.3%,毛利率6.4%,毛利率持续改善,同比+2.4pp,创历史新高。2023年公司实现持续经营业务的净利润6486万元元,同比扭亏为盈,净利率0.5%,全面实现扭亏;实现全年净利润0.5亿元,同比扭亏(来自已终止业务亏损142.6万元)。公司全年业绩显示同城业务规模经济及网络效应持续释放,业务结构持续优化,科技驱动运营底盘,运力网络更有效,持续精益经营助力资源投入产出效率提升,毛利率及费用率持续改善。
  深耕下沉市场,积极定价增强产品竞争力。活跃骑手规模持续扩大,2023年达到约95.0万人,同比+21%。深耕下沉市场,下沉市场营业收入同比+147%。致力于构建小时级配送网络,采用积极定价策略,增强产品竞争力。
  盈利预测与投资建议:受益于订单量增长刺激释放的规模效应、最后一公里业务收入高增以及运营效率提升,公司2023年实现了首次全年盈利。向前看,公司持续提升运营效率,推动精益经营将带来全年净利提升,因年报披露影响,调整24/25年归母净利至:1.1/2.3亿元(前值:1.7/3.4亿元),26年净利润3.5亿元,考虑公司持续释放规模效应,收入增长明显,上调24年PS为0.7,目标价12.78港元,维持“买入”评级。
  风险提示:大客户流失风险;美团等平台同公司合作方式改变将会对公司经营业绩造成巨大风险;人工成本上升风险;新业务培育风险。
 
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