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>> 华泰证券-英特尔(INTC.US)Gaudi 3正式登场,剑指AI芯片市场-240410
上传日期:   2024/4/10 大小:   1402KB
格式:   pdf  共8页 来源:   华泰证券
评级:   -- 作者:   何翩翩
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英特尔推出新一代AI芯片Gaudi 3,加速布局成三足鼎立局面
  2024年4月9日的Intel Vision 2024会议上,英特尔推出其新一代AI芯片Gaudi 3。我们认为Gaudi 3能弥补公司在AI芯片市场的短板,加速布局成三足鼎立局面。我们强调,公司的核心投资逻辑仍在制程的追赶和后续晶圆代工订单的获取。目前公司“四年五节点”制程追赶计划顺利推进,早前已获拜登政府195亿美元的联邦补贴,公司预计20A和18A节点也应在今年上下半年分别推出。我们维持2024-2026年公司营收预测586/657/737亿美元,同比8%/12%/12%,重申公司处于重估的分水岭,给予25年4.2xPS(对应2.1xPB),维持“买入”评级及目标价65美元。
  Gaudi 3内存显著提升,欲与英伟达H100一争长短
  Gaudi 3采用台积电5nm制程,性能提升显著。其BF16工作负载性能及网络性能分别是上一代Gaudi 2的4倍和2倍。与Gaudi 2一样,Gaudi 3也是采用HBM2e,但容量从96GB提升至128GB。Gaudi 3采用双芯片设置,与英伟达的Blackwell架构类似。将两个相同的芯片放同一封装,可为芯片提供统一的内存地址空间,提升传输效率。公司表示Gaudi 3的能效是英伟达H100的两倍以上,运行AI模型速度是英伟达H100的一倍半,具有功耗优势。此外,在软件方面,与英伟达的专有软件CUDA不同,英特尔正在与谷歌、高通和ARM等科技巨头合作,开发非专用软件。
  Gaudi 3将于24Q3出货,后续将被集成到GPU产品里
  公司预计Gaudi 3将在24Q3面向客户供货,包括戴尔、惠普、联想和SuperMicro等服务器OEM将采用。公司此前在23Q4业绩会中称,以Gaudi为代表的AI加速器营收年增率达两位数字,已知订单远高于20亿美元,且还在成长。在AI芯片产品规划方面,英特尔于2023年公布的数据中心产品路线图中并没有Gaudi 3的后继产品,这或意味着Gaudi与Falcon ShoresGPU合并后,将承担英特尔首个HPC和AI芯片的职责。
  云厂商ARM自研CPU再添一员,x86能否招架?
  谷歌在Google Cloud Next '24发布了首款专为云计算和数据中心设计的基于ARM架构的CPU处理器Axion,该芯片将为谷歌地球引擎和YouTube广告平台等服务提供动力。谷歌是继亚马逊AWS于2018年发布Graviton,微软于2023年发布Cobalt 100后,又一加码ARM架构的科技巨头。我们认为ARM架构相比x86能耗较低,加上目前CPU在CPU+GPU架构中承担的任务将会减少,因此不管在数据中心或在AI应用中将越来越受到青睐。我们认为英特尔或也意识到这一市场趋势,因此在其x86服务器也开始针对能耗和性能双线布局,主打E核的Sierra Forest、Clearwater Forest等服务器CPU产品或可与标榜低能耗的ARM匹敌。
  风险提示:AI落地不及预期、行业竞争激烈、中美竞争加剧
 
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