事件：2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出24/25年节能降碳目标，部署十大重点任务。
　　点评：严格合理控制煤炭消费助力火电盈利修复。方案要求严格合理控制煤炭消费，严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制，重点削减非电力用煤，并在钢铁、石化、有色、建材、建筑、交运等行业实施节能降碳行动。煤炭非电需求占煤炭总需求约40%，非电行业节能降碳有助于降低煤炭消费，过去三年全国节约化石能源消耗约3.4亿吨标煤，今明两年重点领域和行业节能降碳改造形成节能量各5000万吨标煤。随着多个非电行业节能降碳持续推进，煤炭需求增速或持续降低，煤价中枢有望持续下移，助力火电盈利持续修复。
　　非化石能源消费提升助力绿电盈利企稳。方案要求加大非化石能源开发力度，包括风光大基地、海风、分布式、水电、核电、生物质、氢能，提升可再生能源消纳能力，包括加快建设外送通道、配电网改造、抽蓄、新型储能、微电网、虚拟电厂、车网互动，大力促进非化石能源消费，包括部分地区新能源利用率可降低至90%、近两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%、加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接、2024年底实现绿证核发全覆盖。方案放宽了新能源消纳红线、补充规定了高耗能企业电力消费结构要求、再次提及完善绿证制度及扩大绿电消费规模，叠加绿电交易市场逐步完善，绿电环境价值有望逐步显现，新能源收益及盈利能力或企稳，利好绿电及火绿一体运营商。
　　完善价格政策落实电改要求。方案要求落实煤电容量电价，深化新能源上网电价市场化改革，研究完善储能价格机制，严禁对高耗能行业实施电价优惠，强化价格政策与产业政策、环保政策的协同，综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度，深化供热计量收费改革，有序推行两部制热价。深化电力体制改革的核心是电力定价机制改革，在电改有望加快推进的背景下，电价机制有望逐步理顺，电价逐步回归商品属性，一方面受益于电力供需紧张，上网电价整体水平或上浮，利好各类电力运营商，另一方面电价波动性或将加大，利好储能、虚拟电厂、新能源功率预测等行业。
　　建议关注：华电国际、华能国际、国电电力、大唐发电、浙能电力、皖能电力、申能股份、内蒙华电、福能股份、长江电力、国投电力、中国核电、中国广核等。
　　风险提示：政策落实不及预期，电力需求不及预期，煤价上行超预期等