事件：2024年6月5日乘联会发布数据显示，2024年5月份中国乘用车市场零售销量为168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%。今年1至5月，累计零售销量达到805.2万辆，同比增长5%。
　　去年同期高基数5月销量同比负增长，新能源销量增长稳健：2023年二季度，由于价格战刺激、新能源渗透率快速增长、2022年购置税优惠政策透支效应后集中释放等因素叠加，销量处于高位，2023年5月零售销量为174.2万辆，同比增长28.57%，去年同期高基数致使本期增速同比下行。另外，乘联会预估新能源批发销量91万辆，同比增长35%，环比增长16%，新能源行业销量增长稳健。
　　6月销量或持续下行，下半年销量进入上升区间：受政策、价格战等因素影响，2023年二季度销量处于高位，2023年4-6月乘用车零售销量同比分别为162.45、174.21、189.37万辆，分别变动54.98%、28.57%、-2.57%，其中6月主要系2022年同期疫情后集中释放，2023年6月销量绝对值依然高企，展望2024年6月，同比增速或持续下行，2024下半年销量及同比增速有望进入上行区间。
　　以旧换新政策出台叠加新车上升，有望开启下半年板块上行周期：以旧换新政策出台，政策明确在2024年期间满足条件的个人消费者可获得7000-10000元补贴。另外比亚迪发布DM5.0技术，秦LDM-i与海豹06 DM-i同步上市，相较于竞品车型燃油经济性出色、性价比凸显，比亚迪后续其他车型有望逐步更新DM5.0混动系统，品牌竞争力持续上升。汽车板块由于短期周度销量数据波动以及去年同期高基数等因素短期震荡，近期新车持续上市叠加下半年汽车销量YoY上行，汽车板块预计在调整后7月再次开启上行周期。行业利润呈现两极分化，整车推荐豪华车板块弹性+自主龙头比亚迪低位布局，零部件推荐错杀的出海beta型价值零部件。
　　相关标的：整车：比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、东风集团股份、小鹏汽车、江淮汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、保隆科技、沪光股份、松原股份、多利科技、爱柯迪、拓普集团、新泉股份。
　　风险提示：乘用车销量、新能源车销量、政策刺激效果不及预期等。