本周进入中报密集落地期，总体来看、尽管板块仍受到基数、行业大环境、部分细分领域景气度等多重因素影响，但2024Q2医药板块整体业绩继续保持稳健增长，多数公司业绩符合预期、部分公司业绩或订单实现超预期。展望2024Q3，我们预计板块基本面将进一步呈现边际向好趋势，叠加去年下半年基数相对较低，Q3业绩表现值得期待。
　　回顾历史，医药经历多轮政策和产业周期，依托于爆品的成长股可穿越周期。如果以2018年底作为“鼓励创新药、推动仿制药集采”政策第一次拐点，2018年底至今涨幅最靠前的医药公司，大多数是大产品放量型公司；其次是稳健增长型公司，虽然估值较当初有所降低，但凭借持续稳健增长的业绩也可以穿越周期。立足当下，我们认为创新是未来最确定的产业趋势，按照产业回报周期来看，未来具备爆品放量逻辑的公司会越来越多，且多出自创新领域，主要包括创新药、创新器械等。
　　当前，我们认为医药板块后续有望迎来触底回升，继续推荐布局高景气度方向，包括创新药、创新器械等赛道，兼顾业绩增速及产业催化剂。同时，以高ROE/ROA/ROIC、高净利润增速/营收增速、高分红等为代表的高胜率资产仍是当前医药的第二条核心主线。
　　推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药开始放量，2023年ADC、国际化值得关注。信达生物：业绩进入加速放量周期，减重大品种有望明年落地放量，PD-1/IL2等多品种有望打开未来空间。百济神州：泽布替尼持续超预期，逐步走出盈利趋势，BCL-2、BTKCDAC、CDK4、ADC/PROTAC等打开空间。翰森制药：优质综合药企，阿美替尼加速放量，ADC等管线打开出海空间。爱博医疗：研发创新、新品上市驱动增长，双焦点晶体和彩瞳放量，屈光晶体、EDOF晶体即将获批上市。恩华药业：精神麻醉行业增长稳健，政策壁垒高，公司麻醉、精神产品管线不断完善，保障未来增长。鱼跃医疗：国内家用医疗器械龙头，呼吸血糖感控三大核心赛道纵深发展，布局广泛、增长稳健。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化，艾力斯、联影医疗、锦波生物为我司做市公司。