银行配置价值有无变化？
　　1.银行的强势表现并非来自于高景气度，更多来自于其相对的比较优势。尽管2024年以来上市银行的归母净利润依旧基本维持正增长，但是无论是营业收入还是拨备前净利润都出现一定程度下滑，目前银行业绩承压的主要原因为净息差的下降。
　　2.当下实际增速资产、预期增速资产、盈利能力资产优势都在继续减弱，此环境下市场将不得不选择低估值红利资产。目前整个银行板块仍然维持较高的股息率，四大行分红预案也或表明行业有未来长期维持高股息的可能；估值维度来看银行板块的ROE/PB即使经过近期较为强势的涨幅之后，仍位于2010年以来均值左右的位置，估值角度来看依旧具有性价比。
　　大类资产量化观点
　　1.权益：流动性难以断底，九月继续观望。景气度八月小幅下行，金融业分项先升后降，工业分项持续下降。信用扩张维持较弱水平，8月或无太大变化；从结构来看，信贷融资需求不旺同比负增，政府债券发行加速仍是社融的主要支撑。流动性回落的时间比想象的更久，景气度短期内难以迎来大变化，当下仍难言见底。
　　2.利率：9月10Y国债利率或下行9BP至2.08%。经济增长因子见顶回落，通货膨胀因子继续下行，债务杠杆因子上升，短期利率因子同样继续下行；资金面趋势保持宽松。综合来看9月利率理论上将大幅下行。
　　3.黄金：美就业有所回升，不改黄金多头趋势。从胜率因素来看，核心驱动仍是财政因子，就业因子回升带来一定利空。从赔率因素来看，黄金赔率无重大变化，且黄金久期在14年左右。
　　4.地产：个人住房贷款增加，压力有所回落。房地产行业压力指数0.639，行业整体压力略有下行。供给侧压力整体变化不大，而需求侧压力得益于个人住房贷款同比多增有明显降低。
　　5.海外：外资趋缓内资强势，印度市场小幅上涨。8月印度股权市场FPI净流入8.73亿美元，外资流入速度趋缓；内资强势驱动下，NIFTY 50指数8月上涨1.14%，再创新高；分歧度↓流动性↑，印度处一致上涨区间。
　　市场风格量化观点
　　1.价值成长红利：成长缺少资产支持，继续看好价值红利。2024年8月价值风格相对占优，按规则2024年9月建议配置价值；美债利率趋势已经拐头，由于其拐点的领先性预计红利今年仍有表现空间；成长拥挤度见底后有所回升，离散度仍低缺乏资产；价值拥挤度有所回落但离散度在高位，更有机会。
　　2.大小市值：关注度、拥挤度指向大盘占优。机构关注度继续偏大盘；8月小盘拥挤度边际降低，但仍然处于较拥挤水平；2010年以来9月份统计上无显著占优风格。模型相较更看好大盘。（仓位上大盘：小盘为0.7：0.3）
　　行业配置量化观点
　　1.胜率赔率策略，推荐当下高胜率高赔率的行业：有色金属、电子、交通运输、电力及公用事业、电力设备及新能源、石油石化。2024年以来绝对收益1.08%，相较于中信一级行业等权基准超额收益12.92%。
　　2.出清反转策略，推荐处在行业出清结束、需求上升、竞争格局改善的行业，本期推荐电力设备及新能源、消费者服务。
　　3.宏观驱动戴维斯双击策略，每季度末推荐下一季度景气度与估值有望双击的行业，2024年Q3推荐：国防军工、汽车、电子。
　　风险提示：量化模型基于历史数据，市场未来可能发生变化，策略模型有失效可能；模型采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险。