本周全球能源价格回顾。截至2024年9月20日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为74.49美元/桶，较上周上涨2.88美元/桶（+4.02%）；WTI原油期货结算价为71.00美元/桶，较上周上涨2.35美元/桶（+3.42%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为12.83美元/百万英热，较上周下降0.84美元/百万英热（-6.2%）；荷兰TTF天然气期货结算价为34.50欧元/兆瓦时，较上周下降1.24欧元/兆瓦时（-3.5%）；美国HH天然气期货结算价为2.43美元/百万英热，较上周上涨0.13美元/百万英热（+5.6%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价113.2美元/吨，较上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价139.5美元/吨，较上周上涨1.6美元/吨（1.2%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价106.5美元/吨，较上周下降1.3美元/吨（-1.3%）。
　　海运费上行推升煤炭进口成本。根据sxcoal数据，进口煤市场情绪向好，电厂询货积极性提高，部分电厂开始招标10-11月船期货源，中标价格重心较前期有所上移。海运费上涨也是重要原因之一，最近澳大利亚铁矿租船需求不错，海运cape船运费涨幅较为明显；印尼大船到华南8美金，小船11美金，澳大利亚到南中国cape船运费16.5美金，巴拿马船15美金。
　　投资建议。此前我们一直强调“本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性，而非价格弹性”。目前煤价不具备大幅下跌风险，因此每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。
　　我们发布《中国秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》深度报告，指出公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显，随着印尼煤矿投产销售，公司盈利确定性及弹性将不断加强，空间可期”，重点推荐。
　　遵循绩优”则股优”原则，建议关注Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业，以及业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源；此外，动力煤价格止跌上涨，晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注；焦煤方面，重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期